Мировые акции продолжили снижение в очередной слабой сессии: ключевые индексы ушли в минус, а структура доходностей по секторам сместилась в сторону оборонительных бумаг. Глобальный рынок акций потерял 1,3%, а внутри стилевых факторов преимущество получили стратегии minimum-volatility и value по сравнению с аналогами. В аутсайдерах оказались материалы, промышленный сектор и технологии; при этом слабость в технологическом секторе возглавили полупроводники.
Оборонительные сектора в целом выросли, хотя здравоохранение выбилось из общей динамики. В Азии рынки открылись снижением, следуя тону предыдущей сессии на Уолл-стрит. Фьючерсы на американские акции слегка прибавили, указывая лишь на осторожную попытку стабилизации после распродажи накануне.
Рыночные настроения и динамика волатильности
Мы видим, что глобальный аппетит к риску вновь ослаб, что отражает классическую защитную ротацию после вчерашней распродажи. Нервозность на рынке усиливается после последнего отчёта по занятости за май, который показал неожиданную силу и отодвинул ожидания снижения ставки ФРС. Индекс VIX — ключевой индикатор рыночного страха — поднялся выше 16 пунктов, до уровня, не наблюдавшегося с апреля 2026 года.
Корректировка портфеля и стратегии хеджирования
В этих условиях мы усиливаем защиту портфеля, покупая пут-опционы на S&P 500 и Nasdaq 100. Поскольку именно технологические акции и полупроводники возглавляют снижение, мы считаем, что путы на технологически насыщенные индексы обеспечивают наиболее эффективное хеджирование от дальнейшего падения. В основном это позиции с экспирацией в июле и августе 2026 года, что даёт временной запас до следующего заседания ФРС.
Чтобы воспользоваться очевидной ротацией, мы реализуем парные сделки с использованием опционов. Мы предпочитаем покупать коллы на защитные сектора — такие как коммунальные услуги и потребительские товары первой необходимости — которые демонстрируют относительную устойчивость. Одновременно мы покупаем путы на отстающие ETF промышленного сектора и сектора материалов, чтобы заработать на продолжении их слабой динамики.
Мы также видим прямую возможность в самом росте волатильности. Мы покупаем колл-опционы на VIX, поскольку исторические данные периода цикла повышения ставок 2022–2023 годов показывают, что неопределённость может удерживать волатильность на повышенных уровнях длительное время. Эта сделка — прямая ставка на то, что тревожность на рынке сохранится или даже усилится в ближайшие недели.
Для инвесторов с более высоким уровнем риск-толерантности скачок подразумеваемой волатильности делает продажу премии привлекательной стратегией. Мы осторожно продаём вне денег (out-of-the-money) колл-спреды на ключевые индексы, предполагая, что рынок сформирует «потолок» вблизи текущих уровней, а не уйдёт в полноценный обвал. Такой подход выигрывает как при боковой динамике, так и при плавном снижении рынка.
