Инфляция и фон на рынке труда
Мусалем сказал, что примерно половина «лишней» инфляции (превышения над нормальным уровнем) связана с тарифами (ввозными пошлинами на импорт) и ожидает, что этот эффект будет слабеть по мере продвижения года. Он также отметил, что инфляция может оставаться повышенной дольше, хотя это не его основной сценарий. Он сказал, что рынок труда уязвим к росту увольнений, но это не основной сценарий. Он добавил, что денежно-кредитная политика (решения ФРС по ставкам и условиям денег) сейчас сбалансирована и в реальном выражении нейтральна (то есть с учётом инфляции она не стимулирует и не тормозит экономику). Он сказал, что приостановка работы правительства (shutdown — когда часть госучреждений временно прекращает работу из‑за отсутствия финансирования) могла занизить CPI (индекс потребительских цен, показатель инфляции по корзине товаров и услуг), и этот эффект мог сохраниться до апреля, поэтому PCE (индекс цен личных потребительских расходов — другой показатель инфляции, который ФРС чаще использует) может быть более точным ориентиром. Он сказал, что ФРС нужно завершить возвращение инфляции к цели, что может поддержать потребление и рост и может снизить доходность 10‑летних облигаций (процентную ставку, которую рынок фактически требует по этим бумагам). Он сказал, что ему интересно узнать, какими будут приоритеты Уорша, и ожидает, что ФРС продолжит фокусироваться на своём двойном мандате (двух целях: низкая инфляция и максимальная занятость) при новом председателе.Последствия для рынка в 2026 году
Если вспомнить ожидания на 2025 год, ставка делалась на то, что ослабление эффекта тарифов снизит инфляцию. Однако свежий отчёт CPI за январь 2026 года показал, что инфляция всё ещё держится на уровне 2,6% год к году. Эта устойчивость означает, что путь к цели 2% может занять больше времени, чем ожидалось. Рынок труда также показывает признаки дальнейшего спокойного охлаждения, как и ожидалось год назад. Отчёт по занятости за январь 2026 года показал рост безработицы до 4,2%, что всё ещё считается сильным уровнем по историческим меркам. Для трейдеров это убирает давление на ФРС снижать ставку из‑за ухудшения рынка труда и укрепляет подход «высокие ставки дольше». Сильное отличие от прошлогодних ожиданий — смена руководства ФРС, о чём раньше лишь говорили. Теперь председатель Уорш утверждён и возглавляет ФРС, и рынок закладывает более жёсткий курс (hawkish — склонность держать ставки выше, чтобы сбить инфляцию). В его публичных заявлениях подчёркивается необходимость довести борьбу с инфляцией до конца; это напоминает периоды вроде 2022 года, когда решимость центрального банка (то есть ФРС как главного регулятора денег) проверялась рынком. Из‑за этой неопределённости ставка на продолжение низкой волатильности (малых ежедневных колебаний цен) рискованна. Растёт спрос на опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) для защиты от роста волатильности процентных ставок (колебаний ставок и доходностей). При этом вероятность снижения ставки до середины года почти исчезла с рынка фьючерсов (биржевых контрактов на будущую цену/ставку). Стратегии, которые зарабатывают на боковом движении (когда цена колеблется в диапазоне без явного тренда), могут быть уместны, если ФРС будет держать паузу. Прошлогодний взгляд на мягкие финансовые условия теперь ставится под сомнение. Доходность 10‑летних казначейских облигаций США (Treasury — госбумаги США) выросла на 25 базисных пунктов (б.п. — 0,01 процентного пункта; 25 б.п. = 0,25%) только за февраль 2026 года и достигла 4,5%, поскольку рынки пересматривают ожидания при более жёсткой ФРС. Это показывает, что «нейтральная» политика 2025 года теперь воспринимается как недостаточно жёсткая, чтобы окончательно снизить инфляцию.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
