Народный банк Китая установил во вторник центральный паритет USD/CNY на уровне 6,7804 по сравнению с предыдущим фиксингом 6,7795, тогда как оценка Reuters указывала на 6,7104.
Заявленные цели политики НБК — ценовая стабильность, включая стабильность обменного курса, наряду с экономическим ростом и финансовыми реформами. Банк находится в государственной собственности КНР; при этом секретарь парткома Коммунистической партии Китая описывается как оказывающий ключевое влияние на управление и стратегическое направление. Пан Гуншэн совмещает этот пост с должностью председателя (губернатора) НБК. Инструментарий политики включает семидневную ставку обратного РЕПО, механизм среднесрочного кредитования (MLF), валютные интервенции и норматив обязательных резервов (RRR), тогда как ставка Loan Prime Rate служит базовой ориентирной процентной ставкой, формирующей стоимость заимствований, ипотечные ставки и доходность сбережений, и также может влиять на курс ренминби. В Китае насчитывается 19 частных банков, включая цифровых кредиторов WeBank и MYbank, поддерживаемых Tencent и Ant Group; правила, допускающие создание внутренних банков, полностью капитализированных частными средствами, датируются 2014 годом.
Сигналы политики по ренминби и экономический прогноз
Мы видим, что Народный банк Китая установил центральный курс USD/CNY на уровне 6,7804, что слабее оценки Reuters 6,7104. Этот сигнал указывает на то, что центральный банк допускает постепенное ослабление ренминби для поддержки экономического роста. Участникам рынка деривативов следует подготовиться к повышенной волатильности активов, номинированных в юанях, по мере того как рынок будет подстраиваться под такую позицию регулятора.
Последние данные показывают, что экспорт Китая в августе 2026 года увеличился на умеренные 4,1% в годовом выражении, тогда как внутренние дефляционные давления остаются устойчивой проблемой. Для противодействия этому центральный банк исторически прибегал к таким агрессивным инструментам, как норматив обязательных резервов (RRR), чтобы накачать банковскую систему ликвидностью. Мы ожидаем дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие недели, что, вероятно, сохранит давление на ренминби.
Торговые стратегии и рыночные рекомендации
Для трейдеров деривативами мы рекомендуем покупку колл-опционов на USD/CNY в качестве хеджа от дальнейшего ослабления китайской валюты. Использование краткосрочных фьючерсов также может помочь извлечь выгоду из расхождения между официальными ежедневными фиксингами и рыночными ожиданиями. Следует внимательно отслеживать базовую ставку Loan Prime Rate на предмет внезапных снижений, которые могут спровоцировать быстрые изменения в валютных свопах.
Кроме того, растущая доля рынка частных цифровых кредиторов, таких как WeBank, меняет распределение внутренней ликвидности. Мы советуем трейдерам использовать процентные опционы для работы с возможными колебаниями ставок денежного рынка. Защита портфелей акций пут-опционами на ключевые китайские индексы также является весьма рекомендуемой мерой на ближайшую перспективу.
