Народный банк Китая установил срединный курс USD/CNY на среду на уровне 6,8096 против 6,8108 днем ранее; оценка Reuters составляла 6,7659. Заявленные цели политики НБК — ценовая стабильность, включая стабильность обменного курса, наряду с поддержкой экономического роста, а также проведение финансовых реформ, в том числе открытие и развитие финансовых рынков Китая.
Центробанк находится в государственной собственности КНР и не рассматривается как автономный институт. На его курс влияет секретарь парткома КПК, назначаемый председателем Госсовета, и Пан Гуншэн совмещает обе должности. В операционной деятельности НБК использует такие инструменты, как семидневная ставка обратного репо, механизм среднесрочного кредитования (MLF), валютные интервенции и норма обязательных резервов (RRR), тогда как ставка Loan Prime Rate (LPR) является ориентиром, транслирующимся на ставки по кредитам и депозитам и способным влиять на юань. В Китае действует 19 частных банков, включая цифровых кредиторов WeBank и MYbank при поддержке Tencent и Ant Group; допуск частного капитала был открыт в 2014 году для отечественных банков, полностью капитализированных частными средствами.
Фиксинг юаня сигнализирует о смене курса политики
Народный банк Китая установил фиксинг юаня сегодня, 17 июня 2026 года, заметно слабее рыночных оценок. Установка на уровне 6,8096 за доллар сигнализирует об официальной терпимости к более слабой валюте, вероятно, с целью поддержки экономики. На наш взгляд, это означает, что ставка на существенное укрепление юаня в ближайшей перспективе — рискованная стратегия.
Мы считаем, что такая «подсказка» со стороны регулятора является прямой реакцией на недавние макроданные. Промпроизводство и розничные продажи Китая за май 2026 года оказались ниже прогнозов, а последний индекс Caixin Manufacturing PMI составил умеренные 51,4, указывая на замедление импульса. При том что процентные ставки в США удерживаются вблизи 5,25%, широкий дифференциал доходностей продолжает поддерживать приток капитала в доллар, усиливая фундаментальное давление на юань.
Стратегии на фоне волатильности юаня
С учетом этого фона мы видим возможности в деривативах, которые выигрывают от ослабления юаня или роста волатильности. Покупка колл-опционов USD/CNY со сроком 1–3 месяца позволяет занять позицию в расчете на постепенную, контролируемую девальвацию в направлении уровня 6,90. Неожиданный фиксинг НБК, вероятно, повысил подразумеваемую волатильность, поэтому построение сделок в формате колл-спредов может помочь снизить стоимость входа.
Исторически НБК не допускает неконтролируемого обесценения и ранее вмешивался для стабилизации валюты — как это было в конце 2023 года, когда юань приближался к 7,30 за доллар. Поэтому, хотя мы и ориентируемся на ослабление юаня, следует быть готовыми к внезапным действиям регулятора или к более сильным фиксингам. В этом контексте интересной стратегией выглядит продажа вне денег (out-of-the-money) пут-опционов USD/CNY для получения премии при заранее ограниченном риске.
