В пятницу Народный банк Китая (НБК, PBOC) установил центральный курс USD/CNY на следующую торговую сессию на уровне 6,8415.
Это выше предыдущего фиксинга 6,8401 и оценки Reuters 6,7976.
Сигнал политики по разнице с рынком
Похожий сигнал был и в прошлом году, когда НБК задал ориентир по юаню заметно слабее рыночных оценок. Этот шаг в середине 2025 года стал неожиданностью и показал, что регулятор может направлять курс сильнее, чем предполагает рынок в конкретный день. Поэтому крупное расхождение с оценками рынков стоит воспринимать как возможный сигнал денежно-кредитной и валютной политики.
Сейчас, на 15 мая 2026 года, картина в экономике требует осторожности. Последние данные показали, что рост экспорта Китая в апреле замедлился до 1,5%, не дотянув до прогнозов, а индекс деловой активности в промышленности Caixin Manufacturing PMI опустился до 50,9, что означает слабое расширение. Эти цифры, а также сильный доллар США на фоне более жёстких заявлений ФРС (то есть намерения дольше держать ставки высокими), усиливают давление на юань и повышают риск его ослабления.
Для участников рынка деривативов (производных инструментов, например опционов и форвардов) это может означать ставку на дальнейшее снижение юаня в ближайшие недели. Понятная тактика — покупка колл-опционов на доллар США против офшорного юаня (USD/CNH): такой опцион даёт право купить доллар по заранее оговорённому курсу и приносит прибыль, если юань ослабеет сильнее заданного уровня. В текущих условиях логично смотреть на опционы со сроком 1–2 месяца, чтобы успеть захватить возможные движения, вызванные действиями регулятора.
Разрыв между официальным ориентиром и ожиданиями рынка также повышает волатильность (амплитуду колебаний курса). Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая волатильность, «зашитая» в цены опционов) по опционам USD/CNH за месяц выросла примерно с 3,8% до 4,6%. Тем, кто ждёт резких движений, но не уверен в направлении, можно рассмотреть покупку волатильности через стратегии вроде «стрэддла» (одновременная покупка колл- и пут-опциона с одинаковым страйком и сроком), которые выигрывают от сильного движения курса в любую сторону.
Потенциальная слабость юаня важна и для сырьевых рынков. Более слабый юань делает импорт, номинированный в долларах (например железную руду и медь), дороже для китайских покупателей, что может снизить спрос. В таком случае можно подумать о защитных пут-опционах (право продать актив по фиксированной цене) на активы, связанные с сырьём, или на акции горнодобывающих компаний.
