Народный банк Китая (НБК, PBOC) установил центральный паритет (официальный ориентир) для пары USD/CNY на пятницу на уровне 6,8628 против 6,8608 днем ранее.
Цели денежно-кредитной политики НБК включают поддержание стабильности цен, в том числе стабильности валютного курса, а также поддержку экономического роста. Банк также занимается финансовыми реформами — например, открытием и развитием финансовых рынков.
НБК принадлежит государству КНР, поэтому он не является полностью независимым. На управление и курс банка влияет секретарь парткома Коммунистической партии Китая, которого выдвигает председатель Госсовета; Пан Гуншэн совмещает эту должность с постом главы (губернатора) НБК.
НБК использует ряд инструментов: семидневную ставку обратного РЕПО (краткосрочные операции “продажи с обязательством обратного выкупа”, по сути выдача/изъятие ликвидности через сделки), механизм среднесрочного кредитования MLF (Medium-term Lending Facility — предоставление банкам денег на средний срок под залог), валютные интервенции (покупка/продажа валюты для сглаживания курса) и норму обязательных резервов (Reserve Requirement Ratio — доля средств, которую банки обязаны держать в НБК). Loan Prime Rate (LPR) — базовая ставка кредитования (ориентир для ставок по займам), она влияет на стоимость кредитов, ипотеки и депозитов, а также на курс юаня (ренминби).
В Китае 19 частных банков, они занимают небольшую долю финансовой системы. В 2014 году частным кредиторам, полностью финансируемым частным капиталом, разрешили работать в секторе, где ведущая роль остается за государством.
Народный банк Китая немного ослабил ежедневный ориентир по юаню, показывая, что допускает постепенное снижение курса. Это происходит на фоне сигналов ФРС США о сохранении высоких ставок на длительный период (“higher for longer”), а также более устойчивой, чем ожидалось, инфляции в США по данным за март 2026 года. Мы считаем это управляемой реакцией на укрепление доллара, цель которой — поддержать конкурентоспособность китайского экспорта.
Такая политика указывает, что в ближайшие недели наиболее вероятное движение юаня — вниз. Хотя рост ВВП в первом квартале 2026 года составил 4,8%, базовые показатели говорят о продолжающихся проблемах в секторе недвижимости и слабом потребительском спросе. Так, индекс деловой активности в промышленности Caixin PMI за апрель 2026 года держался около 50,8: значение выше 50 означает рост, но показатель указывает лишь на умеренное расширение и дает властям основания поддерживать экономику стимулирующими мерами.
Трейдерам на рынке деривативов (производные инструменты: форварды, фьючерсы, опционы) стоит рассмотреть стратегию на рост USD/CNY — вероятно, к уровню около 6,90. В качестве вариантов подойдут длинные форвардные контракты (сделки на будущую дату по заранее оговоренному курсу) или покупка колл-опционов на доллар против CNH (офшорный юань — юань, обращающийся вне материкового Китая). Эти подходы позволяют участвовать в постепенном росте курса, заранее ограничив риск, поскольку, по нашим ожиданиям, НБК будет сдерживать резкие и беспорядочные движения.
