Индекс рынка жилья NAHB (опрос среди застройщиков) в США, по ожиданиям, в мае должен был составить 35 пунктов. Фактическое значение — 37.
Показатель оказался на 2 пункта выше прогноза. Индекс отражает настроение застройщиков и их оценку текущей ситуации на рынке жилья.
Настроения застройщиков улучшаются
Майский индекс NAHB вышел на уровне 37 пунктов, превысив прогноз 35. Это означает, что настроения застройщиков остаются скорее негативными, но улучшаются быстрее, чем ожидалось. Это может быть признаком того, что рынок жилья приближается к минимальным уровням после замедления, которое наблюдалось в 2025 году.
Более сильные данные по жилью усложняют оценку дальнейших шагов Федеральной резервной системы (ФРС, центральный банк США), особенно на фоне всё ещё высокой базовой инфляции (core CPI — индекс потребительских цен без учёта еды и энергии) за апрель на уровне 3,1%. При этом ставки по 30-летней ипотеке с фиксированной ставкой (кредит на жильё с неизменной ставкой на весь срок) держатся около 6,5%. Любые признаки устойчивости сектора могут снизить необходимость для ФРС быстро снижать ставку. Поэтому внимание приковано к ожиданиям рынка по ставке ФРС: фьючерсы на ставку (контракты, отражающие ожидания будущего уровня ставки) сейчас закладывают 40% вероятности снижения ставки к третьему кварталу.
Для участников рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива) это может дать идеи по биржевым фондам на акции застройщиков, например XHB (ETF — биржевой фонд, который торгуется как акция). На фоне неожиданно сильного показателя при всё ещё высоких ипотечных ставках может вырасти ожидаемая волатильность (implied volatility — ожидаемые рынком будущие колебания цены, отражённые в цене опционов) таких фондов. Продажа пут-опционов с обеспечением деньгами (cash-secured puts — стратегия, когда продавец опциона держит деньги на возможную покупку актива) на крупных застройщиков может быть вариантом: она позволяет получить повышенную премию (плата за опцион) и потенциально войти в бумагу по более низкой цене.
Устойчивость рынка жилья влияет и на инструменты ставок, особенно на опционы на фьючерсы на казначейские облигации США (Treasury note futures — контракты на госбумаги США). Если последующие данные подтвердят силу экономики, ожидания снижения ставок могут сдвинуться на более поздний срок, и тогда колл-опционы (call — опцион на покупку) на более короткие по сроку фьючерсы на гособлигации могут выглядеть менее привлекательно. С учётом резких колебаний на долговом рынке в цикле 2024 года уместна осторожность, пока не сформируется более ясный тренд по инфляции.
