Индекс экономических настроений (Economic Sentiment Indicator, ESI) в еврозоне в июне вырос до 95, превысив рыночные ожидания на уровне 94,3. Показатель указывает на умеренное улучшение заявленной уверенности по всему валютному блоку.
Тем не менее настроения остаются ниже отметки 100, которую обычно рассматривают как долгосрочное среднее значение, что сохраняет разрыв между текущими условиями и типичными историческими нормами. Июньское значение дополняет поток последних данных опросов, используемых для оценки динамики деловой активности.
Последствия для региональных акций
Улучшение данных по экономическим настроениям за июнь предполагает, что экономика еврозоны набирает больший импульс, чем считалось ранее. Мы рассматриваем это как сигнал устойчивости базового спроса, который потенциально может сформировать «дно» для цен региональных активов. Это ставит под сомнение недавний нарратив о замедлении, укреплявшийся в течение последнего квартала.
В связи с этим мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс EURO STOXX 50. В последний месяц индекс консолидируется вблизи отметки 4 900 пунктов, и позитивные данные могут спровоцировать восходящий пробой. Экспирация в августе даст достаточно времени, чтобы улучшение настроений трансформировалось в рост котировок акций.
Влияние на валютный рынок и рынок облигаций
Эти данные также могут поддержать евро, поскольку ослабляют немедленное давление на Европейский центральный банк в части возможного снижения процентных ставок. При том что курс EUR/USD в настоящее время колеблется около 1,08, мы видим потенциал для движения вверх. Мы выстраиваем соответствующую позицию, используя валютные опционы для формирования умеренно «бычьего» взгляда на евро.
Как следствие, мы ожидаем потенциального роста доходностей государственных облигаций. Доходность 10-летних немецких Bund, которая сегодня находится примерно на уровне 2,6%, может оказаться под повышательным давлением, если рынок начнёт закладывать в цены снижение ставки ЕЦБ в будущем. Поэтому мы рассматриваем сделки, которые выигрывают от роста ставок, например продажу фьючерсов на немецкие Bund.
