USD/JPY выросла после снижения до примерно 156,60 в Азии в понедельник и вернулась ближе к 157,00. Пара продолжила пятничный отскок от 155,50–155,45 — минимума с 25 февраля, но рост оставался слабым.
Доллар США получил поддержку на фоне усиления напряжённости на Ближнем Востоке. Президент США Дональд Трамп заявил, что США будут выводить нейтральные суда из Ормузского пролива в рамках «Project Freedom», а любые попытки нарушить судоходство будут пресекаться «силой».
Геополитические риски и ожидания по ставкам
Глава комиссии по нацбезопасности парламента Ирана Эбрахим Азизи предупредил, что вмешательство США в этом водном коридоре нарушит режим прекращения огня. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что затяжной конфликт вокруг Ирана может усилить риски роста цен и ударить по экономике, допустив возможность более высоких ставок.
Сообщалось, что японские власти, вероятно, вмешивались в рынок около 1 мая, потратив около ¥5,4 трлн ($34,5 млрд), чтобы поддержать иену. Такое вмешательство (прямая покупка иены и продажа долларов государственными структурами) может ограничить дальнейший рост USD/JPY.
В понедельник важных данных из США не ожидается, поэтому реакция пары, вероятно, будет зависеть от новостей с Ближнего Востока. На иену влияет состояние экономики Японии, политика Банка Японии, разница доходностей облигаций США и Японии (насколько выгоднее держать долларовые бумаги относительно японских), а также изменение отношения инвесторов к риску.
Разница доходностей и риск интервенций
Ключевым фактором остаётся разница процентных ставок, и она расширилась. К концу апреля 2026 года доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет 4,8%, тогда как 10-летние гособлигации Японии дают около 1,1%. Это поддерживает сделки «carry trade» — стратегию, при которой инвесторы занимают деньги в валюте с низкой ставкой (например, в иене) и покупают активы в валюте с более высокой доходностью (в долларах). Более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции в США на уровне 3,6% снизили ожидания скорого снижения ставок ФРС, что усилило доллар.
При этом важно учитывать готовность Минфина Японии вмешиваться: это создаёт риск резкого движения вниз по USD/JPY. Рынок помнит предполагаемую интервенцию на ¥5,4 трлн в мае 2025 года, после которой курс быстро снизился. Японские чиновники снова ограничиваются предупреждениями — обычно такие заявления предшествуют реальным действиям, если падение иены считают слишком быстрым.
Для участников рынка производных инструментов (контрактов, стоимость которых зависит от курса, например опционов) это означает, что могут быть интересны стратегии на рост волатильности (ожидание сильных колебаний). Например, покупка «стрэддла» или «стрэнгла» по USD/JPY — это покупка одновременно опционов на рост и на падение, чтобы заработать на крупном движении в любую сторону. Такие стратегии подходят, когда направление неочевидно, но вероятность сильного рывка высокая.
Если же инвестор считает, что вмешательство — вопрос времени, можно купить опционы call на JPY (или put на USD/JPY), то есть поставить на укрепление иены. Преимущество — заранее ограниченный риск: максимальный убыток равен уплаченной премии (цене опциона). С учётом прошлых резких падений курса на несколько иен после интервенций такие опционы могут дать привлекательное соотношение риска и потенциальной прибыли в ближайшие недели.
