Евро в пятницу немного укрепился к фунту стерлингов и в начале европейской сессии поднялся выше 0,8700. При этом пара всё ещё шла к небольшому недельному снижению: обе валюты сократили рост к доллару США на фоне срыва перемирия вокруг Ирана.
Тегеран пригрозил выйти из мирного процесса после израильских ударов, в результате которых в Ливане погибли более 300 человек. Президент США Дональд Трамп заявил, что Иран «неправильно организовал» судоходство в Ормузском проливе, написав в Truth Social: «Это не то соглашение, о котором мы договаривались».
Сбои в Ормузском проливе
По данным Hormuz Trail Monitor, за последние 24 часа через Ормузский пролив прошло семь судов. Это около 5% от примерно 140 судов в день, которые обычно проходили там до войны. Также сообщалось, что иранские власти взимают сборы с нефтяных танкеров (специализированных судов для перевозки нефти).
Немецкая статистика показала, что гармонизированный индекс потребительских цен (HICP — показатель инфляции, сопоставимый между странами ЕС) вырос в марте на 1,2% и на 2,8% в годовом выражении (то есть по сравнению с тем же месяцем год назад), против 0,4% и 2,0% ранее. Рост связывают с подорожанием энергии на фоне конфликта на Ближнем Востоке.
На этом фоне усилились ожидания повышения процентных ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ — регулятор, который устанавливает ключевые ставки для зоны евро), возможно уже в апреле. Банк Англии, как отмечалось, придерживается подхода «подождать и посмотреть», и повышения ставок в ближайшее время не ожидается.
Исправление от 10 апреля, 07:50 GMT: показатель в годовом выражении составил 2,8% против 2,0%, а не 2,7% против 1,9%.
Ставка на укрепление евро
С учётом расширения разницы в политике ЕЦБ и Банка Англии стоит рассмотреть позиционирование на дальнейшее укрепление евро к фунту. Немецкая инфляция на уровне 2,8% делает повышение ставки ЕЦБ весьма вероятным, тогда как Банк Англии пока не спешит. Эту идею можно реализовать через покупку колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на EUR/GBP или через фьючерсы (биржевые контракты на покупку/продажу в будущем), рассчитывая на движение к 0,8800.
Такой подход подкрепляется прошлым опытом: схожее укрепление EUR/GBP наблюдалось во время кризиса вокруг «мини-бюджета» Великобритании в конце 2022 года, когда политика центробанков резко разошлась. Текущая ситуация напоминает тот период неопределённости, и рынок всё активнее закладывает более жёсткий курс ЕЦБ (то есть готовность быстрее повышать ставки), что может поддерживать тренд.
Главный источник инфляции и рыночной нестабильности — серьёзные сбои в Ормузском проливе. При трафике лишь 5% от нормы разворачивается энергетический шок: через этот «узкий проход» (chokepoint — стратегически важный маршрут, который трудно заменить) проходит около 20% мирового потребления нефти. Поэтому можно открыть или увеличить длинные позиции по нефти (ставка на рост), например через колл-опционы на фьючерсы Brent, чтобы заработать на росте цен и волатильности (амплитуде колебаний цены).
Геополитическое напряжение может усилить страх на рынках, поэтому ставка на рост волатильности выглядит оправданной. Неопределённость вокруг Ирана и риск дальнейшей эскалации означают резкие, трудно прогнозируемые движения. Можно использовать фьючерсы на VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США) или опционные стратегии вроде «стрэддла» (одновременная покупка колл- и пут-опционов, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону) на крупные фондовые индексы.
В результате европейские акции, особенно в Германии, выглядят уязвимыми. Сочетание роста цен на энергию и перспективы скорого повышения ставок ЕЦБ создаёт серьёзное давление на прибыль компаний и экономическую активность. Можно рассмотреть хеджирование (страхование рисков) или открытие коротких позиций (ставка на падение) по индексу DAX через пут-опционы (право продать по фиксированной цене) или фьючерсные контракты.
Жёсткие ожидания по ЕЦБ дают возможность и на рынке процентных ставок. Подтверждённые данные по инфляции в Германии могут вынудить ЕЦБ повысить ставку уже на следующем заседании. На этом можно сыграть, продав краткосрочные фьючерсы на европейские ставки, например контракты Euribor (ориентир краткосрочных межбанковских ставок в евро): при росте ставок цены таких фьючерсов обычно снижаются, и продавец может получить прибыль.
