Новости о прекращении огня между США и Ираном поддержали китайский юань и привели к пересмотру прогнозного диапазона USD/CNY до 6,70–7,05 (ранее 6,85–7,25). Прогноз USD/CNY на конец года снижен до 6,75.
С начала 2026 года офшорный юань вырос на 2,3% к доллару США и опередил большинство других азиатских валют. С начала войны с Ираном CNY и CNH были единственными валютами в отслеживаемой корзине, укрепившимися к доллару.
Сигналы политики и сила юаня
Регуляторы допустили большее укрепление валюты через ежедневные фиксинги НБК (PBoC) — это официальный ориентир курса на день. В марте и начале апреля «контрциклический фактор» (механизм, которым НБК сглаживает рыночные колебания курса) был близок к нейтральному уровню. Норматив по «резервированию риска» на валютном рынке (требование держать резерв при отдельных валютных операциях для сдерживания спекуляций) снижен с 20% до 0%, а ожидаемые снижения ставки НБК перенесены со 2 кв. 2026 года на вторую половину 2026 года.
Спред доходностей двухлетних гособлигаций США и Китая (разница процентных ставок на долговом рынке) расширился до максимума с февраля 2025 года, но юань ослаб лишь умеренно. Индекс CFETS RMB (курс юаня к корзине валют торговых партнёров) вырос на 2,3% с начала войны и на 2,9% с начала года; в корзину входят евро (17,9%), доллар США (18,3%), корейская вона (8,5%) и иена (8,1%).
Обсуждавшаяся идея «пошлины» для Ормузского пролива предполагала платежи в CNY или криптовалюте (цифровые деньги на базе технологий распределённого реестра). При 100 судах в день (36 тыс. в год) и сборе $2 млн объём составил бы $72 млрд или 491 млрд юаней. CIPS (китайская система межбанковских платежей для трансграничных расчётов) обработала около 180 трлн юаней в 2025 году.
Новости о прекращении огня США–Иран заметно усилили юань: пара доллар/юань прошла уровень 6,85. Прогноз на ближайшие месяцы обновлён до более низкого диапазона 6,70–7,05, что отражает устойчивость валюты и изменения в геополитике.
Торговые выводы и позиционирование
Юань стал одной из самых сильных валют против доллара в этом году, прибавив более 2,3% с начала года по состоянию на начало апреля. Это лучше динамики почти всех азиатских валют, многие из которых ослабли во время недавнего конфликта на Ближнем Востоке. Экспорт Китая в 1 кв. 2026 года, выросший на 7% год к году, поддерживает высокий профицит текущего счёта (превышение валютных поступлений от торговли и услуг над платежами) и усиливает фундаментальную поддержку юаня.
Власти в Пекине, судя по всему, спокойно относятся к укреплению — это отличается от позиции в начале года. Ежедневные фиксинги НБК в марте и начале апреля в основном были нейтральными, то есть регулятор не пытается остановить снижение пары USD/CNY. Такая терпимость может быть способом снизить стоимость импорта сырья, который дорожал во время конфликта.
Для участников рынка деривативов (производные инструменты, например опционы) это указывает на базовую стратегию — ставку на дальнейшее укрепление юаня. Расширение спреда двухлетних доходностей США и Китая до максимума с февраля 2025 года не смогло заметно ослабить юань. Теперь, после прекращения огня и ожиданий менее жёсткой политики ФРС (центробанк США), разрыв доходностей может сократиться, что уменьшит давление на юань.
При новом прогнозе 6,75 на конец года трейдеры могут рассмотреть покупку пут-опционов на USD/CNY (право продать пару по фиксированной цене) со страйками около 6,80 или 6,75 и сроком до третьего квартала. Это позволяет зарабатывать на ожидаемом снижении пары при ограниченном риске. Волатильность (амплитуда колебаний цены, влияющая на стоимость опционов) снизилась после объявления о прекращении огня, поэтому опционы стали дешевле.
Однако юань может быть не лучшей валютой, если устойчивый мир сохранится. Валюты, сильнее пострадавшие от конфликта — например, корейская вона и евро — могут отскочить быстрее к доллару. Поэтому стоит осторожно относиться к ставкам «в пользу юаня» против этих валют; возможны сделки относительной стоимости (ставка на разницу динамики), например покупка евро к юаню (длинная позиция EUR/CNY).
Ключевой фактор — поведение китайских экспортёров, которые с 2025 года держали значительные суммы в долларах за рубежом на фоне более высоких ставок в США. Данные прошлого месяца уже указывали на рост корпоративных продаж валютной выручки. Устойчивое снижение USD/CNY может запустить возврат этих долларов в Китай, что создаст дополнительный спрос на юань.
