Четырёхнедельное среднее значение показателя ADP Employment Change (изменение занятости в частном секторе по оценке компании ADP) в США выросло до 39 тыс. по состоянию на 21 марта. Ранее показатель составлял 26 тыс.
Это рост на 13 тыс. по сравнению с предыдущим значением четырёхнедельного среднего. Обновление относится к данным за март.
Сигналы тренда рынка труда
Четырёхнедельное среднее по занятости в частном секторе выросло до 39 тыс., что указывает на небольшое укрепление рынка труда. Это лучше прежних 26 тыс., но до резкого ускорения ещё далеко. Умеренная динамика говорит о том, что экономика продолжает расти, но медленно — примерно как рост ВВП на 1,3% в первом квартале 2025 года (ВВП — общий объём произведённых товаров и услуг в стране).
Эти данные по занятости вместе с инфляцией, которая остаётся выше цели ФРС на уровне 2% и держится около 2,7% (ФРС — центральный банк США), снижают вероятность скорого снижения ставок. Поэтому делать ставку на быстрое и значительное смягчение политики ФРС (то есть снижение процентных ставок) в ближайшие месяцы рискованно. В такой ситуации могут лучше работать стратегии, рассчитанные на стабильные или немного более высокие ставки, например покупка пут-опционов на фьючерсы казначейских облигаций США (пут-опцион — контракт, дающий право продать актив по заранее оговорённой цене; фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу в будущем).
Для рынка акций стабильный рынок труда в целом поддерживает корпоративные прибыли. Это позволяет рассматривать покупку колл-опционов на широкие индексы, такие как S&P 500, особенно при просадках из‑за опасений по ставкам (колл-опцион — контракт, дающий право купить актив по фиксированной цене). Рост, вероятно, будет плавным, поэтому логичнее выбирать реалистичные цены исполнения (страйки) для сроков экспирации в мае и июне (экспирация — дата окончания действия опциона).
Отсутствие сильной слабости в отчёте по занятости снижает риск резкого ухудшения экономики, что обычно ограничивает колебания рынка. Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности S&P 500, его часто называют «индексом страха») в последнее время закрепился в диапазоне 15–17, поэтому можно рассматривать стратегии, выигрывающие от сохранения спокойствия, например продажу далёких от текущей цены пут-опционов на сильные компании (out-of-the-money — «вне денег», когда цена исполнения менее выгодна, чем текущая рыночная). Такая тактика позволяет получить премию (доход продавца опциона) при ожидании отсутствия крупных шоков.
Также стоит оценить идеи по секторам. Стабильный потребитель поддерживает акции компаний потребительского сектора, поэтому колл-опционы на ETF, ориентированные на потребительские расходы, могут быть оправданы (ETF — биржевой фонд, который торгуется как акция). Напротив, сектора, чувствительные к ставкам, например коммунальные компании и недвижимость, могут выглядеть слабее, если рынок перестанет закладывать снижение ставок ФРС.
Позиционирование перед NFP
Отчёт ADP важен, но ключевую проверку даст официальный отчёт Non-Farm Payrolls, NFP (число новых рабочих мест вне сельского хозяйства). Любые позиции до публикации стоит делать умеренными по размеру, учитывая, что NFP может как подтвердить тенденцию, так и полностью ей противоречить. Важно сохранять гибкость перед релизом.
