Переговоры США и Ирана завершились без соглашения после двухнедельного прекращения огня. США пригрозили полной блокадой Ормузского пролива.
Блокада означает попытку остановить даже тот небольшой поток судов, который сейчас пропускают через пролив. В краткосрочной перспективе это может усилить мировую нехватку нефти и газа.
Реакция рынка и ключевые уровни
Пока движения на рынке ограничены. Нефть Brent торгуется чуть выше 100 долларов за баррель, а пара EUR/USD опустилась ниже 1,17.
Эти уровни далеки от максимумов, которые наблюдались ранее во время конфликта. «Подразумеваемая волатильность» EUR/USD (ожидаемая рынком амплитуда колебаний, рассчитанная из цен опционов) остаётся сравнительно низкой.
Валютные эффекты могут усилиться, если боевые действия снова обострятся в ближайшие месяцы.
После провала переговоров США—Иран на рынке заметен разрыв между рисками и ценами. Угроза блокады Ормузского пролива — ключевого маршрута, через который проходит почти 20% мирового потребления нефти, — пока не отражена в котировках полностью. Brent удерживается около 104 долларов за баррель, что значительно ниже уровней около 130 долларов, наблюдавшихся на фоне энергетического шока 2022 года.
Опционы и позиционирование по волатильности
Такое спокойствие рынка означает, что трейдеры по-прежнему рассчитывают на дипломатическое решение, поэтому «премия за риск» (надбавка в цене за неопределённость) остаётся необычно низкой. Например, одномесячная подразумеваемая волатильность по EUR/USD держится около 6,5% — это уровень, которого не было с периода до начала напряжённости в 2025 году. В таких условиях покупка «страховки» через опционы относительно недорога для тех, кто ждёт резкого движения.
С учётом того, какой объём поставок энергии может быть нарушен, разумной стратегией может стать покупка «колл-опционов вне денег» на Brent на ближайшие месяцы — то есть опционов на покупку по цене выше текущей, которые дешевле, но дают прибыль при резком росте котировок, если ситуация вокруг Ормуза ухудшится. Аналогично низкая волатильность на валютном рынке создаёт возможность купить «пут-опционы» на евро со скидкой — то есть право продать евро по заранее оговорённой цене, чтобы заработать на падении EUR/USD или защититься от него.
Опыт конца 2025 года показывает: после первого прекращения огня рынок быстро заложил в цены максимально благоприятный сценарий, и сейчас эта схема повторяется. Однако свежие спутниковые данные, указывающие на рост военно-морского присутствия у залива Оман, говорят о повышении базового риска. Это означает, что текущие цены опционов могут не отражать вероятность резкого ухода инвесторов в «тихую гавань» — доллар США.
Главный риск для рынка — резкий пересмотр волатильности вверх с нынешних заниженных уровней. Внезапная эскалация может привести к быстрому закрытию слишком спокойных ставок и вызвать непропорционально сильные движения как на рынке энергоносителей, так и на валютном рынке. Поэтому трейдеры, которые держат позиции на рост волатильности (ставка на увеличение колебаний), могут выиграть, если надежды на деэскалацию окажутся ошибочными.
