Денежная база Японии в апреле снизилась на 11,3% в годовом выражении. Прогноз предполагал падение на 10,5%.
Показатель оказался на 0,8 процентного пункта хуже ожиданий. Это означает, что денежная база сократилась сильнее, чем прогнозировали аналитики.
Изъятие ликвидности Банком Японии
Банк Японии сокращает ликвидность быстрее, чем ожидал рынок, что можно считать «ястребиным» сигналом (то есть признаком более жёсткой денежно-кредитной политики). Снижение денежной базы показывает, что регулятор серьёзнее относится к нормализации политики (возврату от сверхмягких мер к более обычным). Мы рассматриваем это как важное изменение, которое может создать возможности на валютном и фондовом рынках.
Эти данные усиливают аргументы в пользу укрепления иены и оказывают давление на пару USD/JPY, которая сейчас торгуется около 165. С учётом того, что базовая инфляция в Японии (инфляция без наиболее волатильных компонентов) в апреле 2026 года составила 2,1%, основания для слабости иены уменьшаются. Можно рассмотреть покупку пут-опционов по USD/JPY (опцион на продажу, защита/ставка на снижение) или колл-опционов на фьючерсы на иену (контракт на покупку в будущем, ставка на рост) для позиции на коррекцию.
Для участников рынка акций более быстрое ужесточение политики создаёт встречный фактор для Nikkei 225. При торговле индекса возле рекордного уровня 42 000 он становится уязвим к снижению на фоне изъятия ликвидности из финансовой системы. Мы считаем разумной стратегией на ближайшие недели покупку защитных пут-опционов на индекс Nikkei 225 (страховка портфеля от падения).
Агрессивное сокращение баланса (уменьшение объёма активов на балансе центробанка, что обычно снижает объём денег в экономике) заметно повышает вероятность ещё одного повышения ставки с текущего уровня 0,25% до конца третьего квартала. Ранее медленный старт этого цикла в 2025 году вызывал у рынка сомнения. Похоже, что устойчивая инфляция и слабая иена в последние два года теперь вынуждают регулятор действовать более решительно.
