Базовый индекс потребительских расходов (core PCE) в США в первом квартале вырос на 4,4% по сравнению с предыдущим кварталом, превысив ожидания. Прогноз составлял 4,3%, фактическое значение оказалось выше на 0,1 процентного пункта.
Показатель указывает на более устойчивое базовое инфляционное давление, чем закладывал рынок. Данные опубликованы вместе с квартальной оценкой core PCE — одного из ключевых индикаторов инфляции, на который ориентируется Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США). Core PCE — это показатель роста цен по расходам домохозяйств без учета самых волатильных категорий (обычно продуктов питания и энергии), чтобы лучше видеть «фундаментальный» тренд.
Влияние на политику ФРС и стратегии по ставкам
Данные за I квартал показывают, что базовая инфляция core PCE вышла выше ожиданий — 4,4%, что подтверждает: инфляционное давление держится дольше, чем предполагалось. Это повышает вероятность того, что ФРС сохранит жесткую денежно‑кредитную политику дольше. Жесткая политика означает высокие ставки и более дорогие кредиты, чтобы охладить спрос и замедлить рост цен. Соответственно, рынок может дольше оставаться в режиме «ставки будут высокими дольше обычного».
С учетом этой картины меняется взгляд на краткосрочные инструменты, привязанные к ставкам. Рынок быстро снижает вероятность снижения ставки летом: инструмент CME FedWatch (индикатор, который по ценам фьючерсов оценивает вероятности решений ФРС) сейчас показывает менее 20% вероятности снижения к заседанию в сентябре. Это делает более актуальными стратегии, рассчитанные на сохранение высоких ставок до конца года. Производные инструменты на ставку (деривативы) — это контракты, цена которых зависит от ожиданий по ставкам; их используют для хеджирования (страхования риска) или для ставок на движение ставок.
