Согласованный с ЕС индекс потребительских цен в Италии в июле вырос на 2,9% в годовом выражении, превысив прогноз 2,8%. Данные указывают на несколько более устойчивые, чем ожидалось, инфляционные условия за период.
Влияние на итальянские облигации, политику ЕЦБ и фьючерсы на ставки
Неожиданный рост инфляции в Италии до 2,9% в июле, выше прогноза 2,8%, сигнализирует о том, что ценовое давление в третьей по величине экономике еврозоны остается упорным. Мы ожидаем, что эта «горячая» статистика окажет немедленное повышательное давление на доходности итальянских гособлигаций, что приведет к расширению внимательно отслеживаемого спрэда между итальянскими и немецкими бумагами. Участникам рынка деривативов стоит рассмотреть покупку опционов пут на фьючерсы на итальянские BTP для хеджирования риска снижения цен на облигации в ближайшие недели.
Эта публикация осложняет планы Европейского центрального банка продолжать снижение процентных ставок в ближайшие месяцы. Исторически неожиданные инфляционные всплески в странах Южной Европы приводят к тому, что во фьючерсах на краткосрочные ставки по евро быстро «исчезает» закладываемое рынком ожидание предстоящих снижений. Мы рекомендуем открывать короткие позиции по фьючерсам на краткосрочные процентные ставки, таким как трехмесячный Euribor, чтобы заработать на смещении ожиданий в более «ястребиный» диапазон.
Валюты и европейские акции: торговые возможности и стратегии
Евро, вероятно, также получит краткосрочную поддержку, поскольку дифференциал доходностей смещается в его пользу по отношению к доллару США. За последний год превышение европейской инфляции над ожиданиями нередко провоцировало резкие краткосрочные ралли в паре EUR/USD. Мы предлагаем покупать краткосрочные опционы колл на EUR/USD, чтобы воспользоваться потенциальным движением вверх.
Кроме того, сценарий «высокие доходности надолго» будет, вероятно, давить на европейские акции роста, одновременно поддерживая банковский сектор. Мы рекомендуем покупать опционы колл на ETF финансового сектора еврозоны, которые могут выиграть от длительного периода повышенных ставок. В то же время трейдеры могут приобрести защитные опционы пут на индекс Euro Stoxx 50, чтобы застраховаться от более широких рыночных коррекций.
