Индекс потребительских цен в Южной Корее в мае вырос на 0,5% м/м, превысив прогнозируемое увеличение на 0,3%. Данные указывают на более быстрый краткосрочный ценовой импульс, чем закладывали рынки.
Майский результат стал сюрпризом вверх на 0,2 п.п. относительно ожиданий. В релизе не приводилось дополнительной детализации или сопутствующих показателей инфляции.
Последствия для денежно-кредитной политики и перспективы валюты
Неожиданный рост месячных потребительских цен в Южной Корее на 0,5% при прогнозе 0,3% сигнализирует о том, что инфляция оказывается более устойчивой, чем ожидалось. Для нас это сразу снижает вероятность ближайшего снижения ставки Банком Кореи (BOK). Центробанку, вероятно, придется сохранять жесткую позицию, чтобы убедиться, что инфляция действительно взята под контроль.
Такой фон усиливает аргументы в пользу более крепкой корейской воны (KRW) в краткосрочной перспективе. Поскольку курс USD/KRW недавно держался вблизи двухлетнего максимума 1 400, инфляционный сюрприз может спровоцировать коррекцию вниз. Мы можем рассмотреть стратегии вроде покупки пут-опционов на пару USD/KRW, чтобы заработать на потенциальном укреплении воны в ближайшие недели.
Влияние на рынки акций и облигаций
Для рынка акций эти данные — негативный фактор, поскольку усиливается нарратив «высокие ставки — дольше». Такой сценарий может давить на корпоративные прибыли и настроения инвесторов, делая индекс KOSPI 200 уязвимым к откату после роста в этом году. Мы видим смысл в покупке защитных путов на KOSPI 200 или использовании других медвежьих опционных стратегий для хеджирования возможной просадки.
На рынке облигаций следует скорректировать ожидания с учетом снизившейся вероятности снижения ставки. BOK удерживает ключевую ставку на уровне 3,50% уже более года, и эти данные укрепляют такую позицию, вероятно подталкивая доходности гособлигаций вверх. Мы должны ожидать переоценки фьючерсов на процентные ставки и рассмотреть позиции, которые выигрывают от роста доходностей казначейских облигаций Кореи.
Теперь внимание будет приковано к ближайшему заседанию BOK — рынки будут искать любые изменения в риторике. Мы будем внимательно отслеживать заявления управляющего Ли Чхан Ёна (Rhee Chang-yong) в поисках сигналов о терпимости банка к этой «липкой» инфляции. Реакция рынка в ближайшие недели во многом будет определяться форвард-гайденсом центробанка.
