Во вторник через Ормузский пролив прошли всего 14 судов — против довоенного темпа около 120 в сутки, поэтому пропускная способность остается примерно на уровне 12% от нормы даже после того, как водный путь был объявлен открытым. Brent откатился до $87, а WTI — до $81; оба контракта в среду вновь снижаются. При этом дневной Stoch RSI упал с уровней середины 90-х в конце июля до 24,82 по Brent и 22,76 по WTI. Brent по-прежнему торгуется примерно на $17 выше зоны $70, вновь протестировав июльский минимум вблизи $69; у WTI премия меньше — несмотря на то, что трафик остается разреженным и сосредоточенным в рамках ограниченного режима маршрутизации.
Данные по маршрутизации показывают, что 11 из 14 вторничных проходов были выполнены по одобренному Ираном коридору, и ни один — по традиционному центральному проходу. Такая структура сохраняет повышенные коммерческие риски для судовладельцев, страховщиков и фрахтователей. Фрахтовые рынки выглядят менее расслабленными: индекс Baltic Dirty Tanker Index составил 2 663 на 11 августа против примерно 1 988 в начале июля, хотя все еще остается примерно на 29% ниже мартовского рекорда около 3 730. На торгах Brent колебался в диапазоне $87,81–$88,70 и находился возле $87,35 (снижение примерно на 0,5%), оставаясь примерно на 6% выше 200-дневной EMA около $82,50 и примерно на 2% выше 50-дневной около $85,29; до максимума $114,33 более 23%. WTI был возле $81,65 (минус около 0,7%), примерно на 4,5% выше 200-дневной около $78 и едва на 1% выше 50-дневной около $80,75; спред — около $5,70.
Разрыв между фьючерсами на нефть и физическими потоками
Сейчас на нефтяном рынке наблюдается масштабный разрыв, который трейдеры деривативов могут попытаться использовать в ближайшие недели. Хотя Brent снизился к $87, а WTI — к $81 на новостях об «открытии» Ормузского пролива, фактическая статистика судоходства рисует совершенно иную картину. Во вторник через водный путь прошли лишь 14 судов против среднего уровня до нарушений — почти 120 в день.
Это означает ошеломляющее сокращение трафика на 88%, то есть миллионы баррелей суточного мирового предложения по сути остаются заблокированными. Исторические данные по энергетике показывают, что Ормузский пролив — ключевой транзитный «узел» мира, через который обычно проходит около 20% глобальных поставок нефтяных жидкостей. Глобальные запасы вряд ли смогут долго компенсировать физический дефицит такого масштаба, прежде чем цены будут вынуждены пойти вверх.
Риски, фрахтовые рынки и торговые возможности
Кроме того, почти все вторничные проходы выполнялись по ограниченному, утвержденному государством маршруту, а не по традиционному глубоководному центральному проходу. Поскольку этот коридор фактически работает по усмотрению одного политического игрока, страховщики не могут надежно принимать такие рейсы на покрытие. Мы считаем, что именно этот структурный риск объясняет, почему фрахтователи отказываются вновь направлять в регион очень крупные нефтяные танкеры (VLCC).
Страх судоходного рынка ясно отражен в Baltic Dirty Tanker Index, который 11 августа подпрыгнул до 2 663, более чем на 30% выше июльского минимума. Пока «бумажные» трейдеры нефти распродают контракты на фоне оптимистичных заголовков, физические ставки фрахта сигнализируют: кризис далек от завершения. Следует отдавать предпочтение более реалистичному ценообразованию на рынке перевозок, а не оптимистичным ожиданиям рынка нефтяных фьючерсов.
В рамках торговой стратегии на ближайшие недели мы следим за ключевыми опорными уровнями $85 по Brent и $80 по WTI. Если цены удержатся выше этих ориентиров, с технической точки зрения наиболее вероятный сценарий — резкое движение обратно к июльским максимумам. Любые дальнейшие просадки к 200-дневным скользящим средним стоит рассматривать как приоритетные возможности для покупки колл-опционов.
Текущее ценообразование дает крайне асимметричное соотношение риск/доходность для длинных позиций. Если трафик действительно нормализуется, Brent может вернуться к $70, но если нынешний ограниченный маршрут будет закрыт, цены легко могут уйти выше мартовских максимумов $114. Мы рекомендуем наращивать длинную экспозицию уже сейчас — до того, как физический дефицит наконец проявится в данных по мировым запасам.
