Цены на нефть остаются привязанными к развитию событий на Ближнем Востоке, поскольку перебои с поставками через Ормузский пролив сохраняются, удерживая текущий баланс предложения напряжённым. Рынок также следит за переговорами между США и Ираном, тогда как отсутствие устойчивого возобновления региональных отгрузок оставляет цены уязвимыми для дальнейшего роста в третьем квартале, учитывая, что любое восстановление потоков, как ожидается, будет медленным и постепенным.
В США еженедельные данные EIA показали, что коммерческие запасы сырой нефти за прошлую неделю сократились на 7,97 млн баррелей, доведя совокупное снижение за последние полтора месяца до 32 млн баррелей. Сезонный рост загрузки НПЗ обычно снижает запасы, однако в последнее время темпы снижения были выше обычных; с учётом высвобождений из Стратегического нефтяного резерва (SPR) совокупные запасы нефти за неделю сократились на 15,97 млн баррелей.
Рост давления на цены из-за перебоев в Ормузском проливе и сокращения запасов
Мы считаем, что цены на нефть испытывают существенное повышательное давление из‑за продолжающихся перебоев в Ормузском проливе. Последние сообщения UK Maritime Trade Operations (UKMTO) подтвердили сохранение угроз для танкерного судоходства, что ставит под серьёзное сомнение быстрое возвращение к нормальным энергопотокам. Эта геополитическая неопределённость усиливает напряжённость на стороне предложения.
Последние данные Управления энергетической информации США (EIA) подкрепляют «бычий» сценарий, показывая снижение запасов сырой нефти в США на 8,2 млн баррелей. Это почти вдвое превышает среднее пятилетнее сокращение для первой недели июня, что указывает на более быстрое, чем обычно, превышение спроса над предложением. С учётом высвобождений из стратегических резервов совокупное сокращение запасов выглядит ещё более заметным, уменьшая общий «буфер» на случай любых шоков предложения.
Позиционирование на потенциальный ценовой скачок на фоне роста волатильности
С учётом этих факторов мы полагаем, что трейдерам стоит готовиться к более высоким ценам на горизонте третьего квартала. Покупка колл-опционов на Brent с поставкой в августе и сентябре, особенно со страйками в районе $100–105, даёт прямую возможность заработать на потенциальном ценовом скачке. Рынок становится более дефицитным, и любая эскалация на Ближнем Востоке может резко подтолкнуть цены вверх.
Волатильность также растёт: индекс волатильности нефти CBOE (OVX) поднялся до 38, что делает опционы более дорогими. Чтобы управлять этими повышенными издержками, трейдеры могут использовать «бычьи» колл-спреды (bull call spreads): это ограничит потенциальную прибыль, но существенно снизит первоначальную премию. Такая стратегия позволяет участвовать в росте при заранее определённом риске в неопределённой среде.
Ситуация напоминает шок предложения конца 2019 года, когда атака на объекты в Саудовской Аравии вызвала резкий ценовой всплеск. Аналогичное событие сегодня, на уже более напряжённом рынке, могло бы дать ещё более выраженный эффект. Любая сделка по восстановлению стабильности, вероятно, приведёт к медленному и постепенному восстановлению нефтяных потоков, а значит запасы будут продолжать сокращаться в течение лета.
