В среду рынки нефти и газа укрепились на фоне взаимных ударов Ирана и США, усиливших опасения по поводу рисков для поставок в районе Ормузского пролива. Brent прибавлял 1% и находился в считанных центах от отметки $100 за баррель — порога, который способен ужесточать финансовые условия, подпитывая ожидания по ставкам и повышая издержки по всей экономике. Фьючерсы на фондовые индексы Европы и США указывали на снижение на открытии, тогда как доходность 10-летних US Treasuries держалась вблизи 4,8%, смещая внимание участников рынка от отчётности к геополитике и ставкам. Европейский природный газ поднялся до максимума с 2022 года: цены подскакивали выше $78 на фоне того, что экспорт СПГ из Катара возвращался к довоенным уровням дольше, чем ожидалось, а низкие европейские запасы совпали с приближением зимы.
На валютном рынке USD/JPY торговался вблизи 153 на фоне укрепления иены: рынок был сосредоточен на риске интервенций и перспективе повышения ставки Банком Японии на следующей неделе; уровень 150 рассматривался как краткосрочное предпочтение властей. Во вторник американские акции закрылись снижением: Dow Jones потерял более 1%. В Европе FTSE 100 умеренно снизился, DAX был без изменений, CAC прибавил 0,1%. Акции Apple во вторник упали на 1%, но с начала года выросли на 16% в преддверии продуктового мероприятия, от которого ожидают, в частности, складной iPhone и iPhone 18. Скачок цен на энергоносители также усложнил картину перед публикацией CPI США в пятницу, сохраняя повышенную чувствительность к ставкам и волатильности даже при сдержанном VIX.
Стратегии с деривативами в условиях рыночной волатильности
Рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к крайне волатильному сентябрю, приобретая защитные пут-опционы на ключевые фондовые индексы — такие как S&P 500 и DAX. На фоне указывающих вниз фондовых фьючерсов и устойчиво высокой доходности 10-летних US Treasuries на уровне 4,8% более широкий рынок испытывает сильное давление вниз. Исторически, когда доходность 10-летних облигаций находится около этих уровней, рынкам акций трудно сохранять восходящий импульс, что делает защитные опционные стратегии особенно востребованными.
Чтобы извлечь выгоду из геополитической напряжённости в районе Ормузского пролива, предлагаем покупать вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на фьючерсы Brent, поскольку котировки подбираются к отметке $100. Кроме того, на фоне скачка европейского газа выше $78 из‑за задержек поставок катарского СПГ длинные позиции в колл-опционах на газ выглядят сильным хеджем перед холодными месяцами. Недавние данные по энергетическому рынку показывают, что устойчивое закрепление нефти выше $100 исторически приводило к коррекции на 5–8% в глобальных акциях сектора потребительских товаров длительного пользования в течение нескольких недель.
Опционные идеи по валютам, акциям и облигациям
На валютном рынке рекомендуем покупать пут-опционы на USD/JPY с прицелом на движение обратно к уровню 150. Жёсткая позиция министра финансов США Скотта Бессента в отношении игроков, открывающих короткие позиции по иене, в сочетании с потенциальным повышением ставки Банком Японии на следующей неделе делает ставки против иены крайне рискованными. Исторически согласованные словесные и фактические интервенции глобальных властей успешно «ломали» спекулянтов, вызывая быстрые коррекции валютной пары на 2–3%.
С учётом того, что Apple сегодня должна представить iPhone 18 и новую складную модель, трейдерам стоит рассмотреть краткосрочную стратегию «стрэддл» по опционам AAPL, чтобы заработать на резких движениях после запуска. Бумага уже прибавила 16% с начала года, однако неоднозначная реакция на ценовую стратегию может спровоцировать резкую распродажу, тогда как успешный запуск способен подтолкнуть котировки к новым максимумам. Подразумеваемая волатильность по AAPL обычно растёт вокруг сентябрьских презентаций, что делает стратегии покупки премии очень чувствительными к первичным настроениям потребителей.
Наконец, к пятничной публикации CPI следует подготовиться через шорт по фьючерсам на облигации или покупку пут-опционов на ETF долгосрочных казначейских облигаций США. Рост цен на энергоносители уже делает августовские инфляционные оценки устаревающими, что, вероятно, сохранит «ястребиный» настрой ФРС и поддержит доходности на повышенных уровнях. Прошлые циклы показывают: когда стоимость энергии резко растёт перед выходом CPI, рынки облигаций сталкиваются с немедленным давлением продаж, поскольку участники быстро закладывают в цены более длительный период высоких ставок.
