Нефть Brent торговалась в районе $85 за баррель, прибавляя +1,06% утром до $85,12/барр., и была на пути к первому закрытию выше $85/барр. более чем за месяц. В ходе сессии котировки колебались, пока рынок переваривал новые геополитические риски на Ближнем Востоке и потенциальные перебои в устоявшихся морских маршрутах.
Фоном выступали продолжающиеся удары между США и Ираном, тогда как, согласно сообщению Reuters, Иран попросил своих союзников-хуситов в Йемене быть готовыми перекрыть маршрут поставок нефти через Красное море, если США нанесут удар по энергетической инфраструктуре Ирана. Наряду с рисками для цепочек поставок рынки также сталкивались с сохраняющимися опасениями по поводу повышения ставок и более устойчивой инфляции — после более мягкого отчёта по CPI США, опубликованного ранее на неделе.
Напряжённость на Ближнем Востоке и перебои в судоходстве
Мы наблюдаем, как Brent пробивает критическую отметку $85 за баррель на фоне эскалации напряжённости на Ближнем Востоке, угрожающей глобальным цепочкам поставок. Свежие данные по морским перевозкам показывают, что перебои в Красном море вынудили крупных перевозчиков перенаправлять суда в обход Африки, увеличивая сроки транзита на 10–14 дней и заметно сокращая суточный трафик судов. Мы считаем, что эти «узкие места» в логистике, в сочетании с активными ударами между США и Ираном, будут поддерживать цены на энергоносители на повышенном уровне в ближайшие недели.
Этот резкий скачок цен на нефть уже вновь разжигает опасения по поводу «липкой» инфляции, затмевая оптимизм после более прохладных данных CPI, опубликованных ранее на неделе. Исторически устойчивое повышение цен на нефть на $10 может добавить к глобальной инфляции до 0,5 п. п., что грозит отложить ожидаемое снижение процентных ставок. Нам следует готовиться к рыночной среде, в которой ожидания по снижению ставок будут пересмотрены, что приведёт к росту макроволатильности по всем классам активов.
Стратегии с деривативами и рекомендации по хеджированию
Чтобы ориентироваться в этой неопределённости, мы предлагаем трейдерам деривативами сосредоточиться на стратегиях «длинной волатильности», например на покупке стреддлов по Brent, близких к деньгам (near-the-money). С учётом постоянных рисков в заголовках, связанных с Красным морем и энергетической инфраструктурой Ирана, подразумеваемая волатильность опционов с высокой вероятностью вырастет в ближайшей перспективе. Трейдеры также могут рассмотреть «бычьи» спреды колл (bull call spreads), чтобы отыграть импульс роста в направлении $90, одновременно ограничивая затраты на премию и риск снижения.
Кроме того, мы рекомендуем использовать опционы на нефтяные фьючерсы как прямой макрохедж от снижения более широкого портфеля акций, поскольку энергетические всплески исторически провоцируют откаты фондового рынка. Если Brent начнёт стабильно закрываться выше $85, это, вероятно, подтолкнёт алгоритмические CTA-фонды наращивать длинные позиции, разгоняя цены ещё выше. Размер позиции следует сохранять консервативным, чтобы выдерживать внезапные резкие развороты на случай неожиданного ослабления геополитической напряжённости.
