Нефть торговалась более уверенно на фоне ослабления надежд на соглашение между США и Ираном, что вызвало переоценку рисков для предложения. Потоки через Ормузский пролив продолжаются, однако, по сообщениям, августовские отгрузки Государственной нефтяной маркетинговой компании Ирака оцениваются примерно в 2 млн барр./сутки; до войны экспорт Ирака через пролив составлял около 3,4 млн барр./сутки, что означает: часть судов, вероятно, проходит транзитом с выключенными транспондерами на фоне ограниченного числа наблюдаемых проходов. На рынке нефтепродуктов укрепились средние дистилляты после атак хуситов на саудовский НПЗ Jazan мощностью 400 тыс. барр./сутки, который уже останавливался после более раннего удара; спред ICE gasoil crack поднялся выше $70/барр., а перезапуск, по данным сообщений, ожидается к концу августа. Подорожал и европейский газ: TTF закрылся ростом более чем на 9% — выше 60 евро/МВт·ч; запасы теперь ниже уровней 2021 года как в процентном, так и в абсолютном выражении, при этом подвергается проверке способность ЕС выполнить цель по заполнению хранилищ до 75% к началу зимы.
В сельхозтоварах сахар удерживался около максимума с октября 2025 года после крупнейшего недельного роста с 2024 года: ожидается падение производства в Европе до многолетнего минимума, а риски Эль-Ниньо нависают над Индией и Таиландом. Спекулянты сократили чистые короткие позиции на 34 599 лотов — до 77 814 лотов, тогда как валовые шорты уменьшились на 19 413 лотов — до 274 809 лотов. Урожаи какао выиграли от улучшения погоды в Кот-д’Ивуаре, Камеруне, Нигерии и Гане, хотя недостаток солнечной погоды в Гане усиливает опасения по поводу болезни «черный стручок». Минсельхоз Украины прогнозирует экспорт зерна в сезоне 2026/27 на уровне 38–40 млн т — примерно на 12% ниже предыдущей оценки в 43 млн т — ссылаясь на атаки на инфраструктуру порта Одесса и сбои на маршрутах в Черном море.
Стратегии на энергетических рынках
Мы рекомендуем трейдерам деривативами закладываться на сохранение повышательного давления и усиление волатильности на рынке сырой нефти в ближайшие недели. На фоне стагнации сделки США–Иран и возврата Brent к диапазону $85–$90 покупка краткосрочных колл-опционов — эффективный способ получить выгоду от роста при ограничении рисков снижения. С учетом того, что отгрузки Ирака через Ормузский пролив сократились до 2 млн барр./сутки по сравнению с историческими 3,4 млн, физическое предложение остается крайне напряженным.
Мы предлагаем фиксировать длинные позиции по спредам ICE gasoil crack на фоне их рывка выше $70 за баррель после остановок из-за атак дронов на НПЗ Jazan в Саудовской Аравии. Исторически сбои в работе НПЗ такого масштаба перед зимним отопительным сезоном приводят к длительному удержанию премий. Трейдерам стоит рассмотреть «бычьи» колл-спреды по фьючерсам на печное топливо и газойль, чтобы извлечь выгоду из сезонно напряженного рынка нефтепродуктов.
На европейском рынке природного газа мы рекомендуем сохранять выраженно «бычий» взгляд, поскольку котировки TTF вновь поднялись выше 60 евро за МВт·ч. Текущие уровни запасов газа в Европе отстают от исторически низких уровней августа 2021 года, когда запасы в ЕС составляли лишь около 62% емкости. На фоне трудностей с достижением даже умеренной цели ЕС по заполнению хранилищ до 75% к зиме покупка колл-опционов на зимние поставки позволит защититься от неизбежных скачков цен с наступлением холодов.
Возможности на рынках сельхозтоваров и зерна
В сельскохозяйственных деривативах мы видим привлекательную возможность присоединиться к «бычьему» импульсу в сахаре, который торгуется на максимуме за десять месяцев. Глобальное предложение сокращается: производство в Европе опускается к многолетним минимумам, а урожай тростника в Индии сталкивается с угрозами Эль-Ниньо, что напоминает дефицит 2023 года, поднявший цены выше 27 центов за фунт. Трейдерам следует следить за активным закрытием коротких позиций, поскольку спекулянты недавно урезали чистый шорт более чем на 34 тыс. контрактов, подпитывая текущее ралли.
Наконец, мы считаем, что зерновым трейдерам стоит готовиться к пробоям вверх во фьючерсах на пшеницу и кукурузу после снижения украинского прогноза экспорта на 12% — до 38 млн т. Это снижение во многом напоминает «узкие места» экспорта во время зернового кризиса в Черном море в 2022 году, когда мировые фьючерсы на пшеницу взлетали к рекордным значениям выше $12 за бушель. Открытие длинных позиций во фьючерсах на чикагскую пшеницу или покупка вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов настоятельно рекомендуется в качестве хеджа от дальнейших нарушений инфраструктуры в Одессе.
