Новозеландский доллар показал лучшую динамику после того, как Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ, центральный банк страны) сохранил денежно-кредитную политику без изменений, но дал «жёсткий» сигнал (то есть намекнул на более высокие ставки в будущем). В ближайшее время ожидается, что NZD/USD останется в коридоре 0,5800–0,6000. Официальная ключевая ставка (Official Cash Rate, основная процентная ставка RBNZ) в третий раз подряд оставлена на уровне 2,25%, при этом решение было на грани: голоса разделились 3–3, и решающим стал голос председателя, который поддержал сохранение ставки.
Прогнозы комитета сместились в сторону более «жёсткой» траектории: обновлённый прогноз по OCR поднят ближе к оценкам рынка свопов (swap pricing — рыночные ожидания будущих ставок, отражённые в процентных свопах). Эти ожидания подразумевают суммарное повышение ставок примерно на 150 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) за ближайшие три года. Теперь первое полноценное повышение на 25 б.п. (0,25 п.п.) ожидается в III квартале, а не в I квартале 2027 года; общий объём ужесточения, заложенный в прогноз к 2029 году, повышен до 100 б.п. с 75 б.п. ранее. Несмотря на более крутой прогнозный путь ставок, более сильные перспективы роста экономики США по сравнению с Новой Зеландией, как отмечается, ограничивают потенциал роста NZD/USD.
«Жёсткий» сигнал RBNZ поддерживает курс, но сила США ограничивает рост
Мы считаем, что недавнее решение RBNZ «сохранить ставку, но дать жёсткий сигнал» формирует надёжную поддержку для новозеландского доллара. Разделение голосов и повышенный прогноз будущих повышений ставки создают базовую опору для NZD. Это должно ограничить заметное снижение пары NZD/USD в ближайшие недели.
Однако рост сдерживается сильной экономикой США и крепким долларом. Например, последние данные по занятости в США показали прирост более чем на 210 000 рабочих мест за прошлый месяц, а инфляция в США остаётся выше цели ФРС на уровне 3,5% (ФРС — центральный банк США; «цель по инфляции» — ориентир, к которому регулятор стремится). Это снижает вероятность скорого снижения ставок в США. Такое расхождение факторов (в США — сильнее рост и выше инфляция, в Новой Зеландии — слабее) ограничивает потенциал роста NZD/USD.
Прогноз движения в коридоре и стратегии на низкую волатильность
С учётом этих факторов мы ожидаем, что NZD/USD будет двигаться в диапазоне 0,5800–0,6000. В такой ситуации привлекательной выглядит стратегия «продавать волатильность» через опционные конструкции (то есть зарабатывать на том, что цена останется в коридоре). Мы рассматриваем схемы вроде короткого стрэнгла (short strangle — продажа пут- и колл-опционов с разными страйками) или «железного кондора» (iron condor — комбинация четырёх опционов, ограничивающая риск и прибыль), ориентированные на уровень 0,5900, чтобы использовать ожидаемую стабильность.
Сама экономика Новой Зеландии также ограничивает потенциал укрепления валюты: последние квартальные данные по ВВП показали снижение на 0,1%, из‑за чего NZD сложно перейти к устойчивому росту. Противостояние «жёсткого» центрального банка и слабой внутренней экономики — типичная основа для торговли в диапазоне. Похожая ситуация наблюдалась в конце 2024 года: тогда пара почти три месяца удерживалась в узком коридоре около 250 пунктов (pip — минимальный стандартный шаг котировки на валютном рынке).
Главный риск для этого сценария — неожиданные данные по инфляции в любой из двух стран, что может «вытолкнуть» пару из диапазона. Текущая подразумеваемая волатильность на месяц (implied volatility — ожидаемая рынком будущая волатильность, рассчитанная из цен опционов) держится около 9,2%, то есть рынок не закладывает резких движений.
