Годовые инфляционные ожидания потребителей США на горизонте одного года, рассчитываемые Мичиганским университетом (UoM), снизились в июле до 4,2% против 4,6% ранее. Это снижение указывает на ослабление краткосрочного инфляционного давления в представлениях домохозяйств.
Последнее значение означает падение на 0,4 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем. Показатель UoM пристально отслеживается как индикатор изменений в краткосрочных инфляционных настроениях, особенно на фоне оценки рынками прогресса в снижении инфляции.
Последствия для политики ФРС и рынков облигаций
Снижение годовых инфляционных ожиданий потребителей по версии Мичиганского университета до 4,2% с 4,6% показывает, что инфляционная тревожность потребителей ослабевает. Мы считаем, что это резкое улучшение дает Федеральной резервной системе столь необходимое пространство для паузы или замедления темпов повышения процентных ставок в ближайшие недели. Трейдерам на рынке деривативов следует оперативно скорректировать портфели, поскольку рынок уже начинает закладывать в цены более мягкую позицию центробанка.
Исторически, когда инфляционные ожидания снижались на сопоставимую величину в середине 2023 года, доходности эталонных облигаций резко падали, что приводило к мощному росту цен казначейских бумаг. Чтобы использовать эту тенденцию сейчас, мы предлагаем покупать колл-опционы на фьючерсы на 10-летние казначейские облигации США. Такая стратегия позволяет напрямую зарабатывать на снижении доходностей без неограниченного риска, который возникает при прямом шорте облигаций.
Более широкий рынок и валютные торговые стратегии
Фондовые рынки также могут выиграть: более низкие инфляционные ожидания обычно сдерживают индекс волатильности (VIX) и поддерживают акции роста. Мы рекомендуем сформировать «бычьи» колл-спрэды на индекс Nasdaq-100, чтобы воспользоваться ожидаемым ралли облегчения, возглавляемым технологическим сектором. В качестве альтернативы продажа вне денег пут-опционов на S&P 500 позволит получать стабильную опционную премию по мере снижения рыночных страхов.
Наконец, мы ожидаем ослабления доллара США на фоне того, что перспектива агрессивных повышений ставки уходит на второй план. Исторические данные показывают, что более мягкий инфляционный прогноз способен быстро опустить индекс доллара на 2–3% в течение месяца. Этим можно воспользоваться, приобретая колл-опционы на евро к доллару, чтобы заработать на волне слабости «гринбэка».
