Одобрения ипотечных кредитов в Великобритании выросли до 58,2 тыс. в июне, превысив рыночный прогноз 57,1 тыс. Показатель указывает на более устойчивую, чем ожидалось, активность в сегменте жилищного кредитования по итогам месяца.
Июньское значение формирует более высокую базу для краткосрочного спроса на ипотеку, поскольку одобрения выступают оперативным индикатором будущих выдач. Данные публикуются на фоне мониторинга рынком изменений условий кредитования и ожиданий по денежно-кредитной политике, а позитивный сюрприз может повлиять на оценку динамики со стороны кредиторов и аналитиков накануне второй половины года.
Устойчивость рынка жилья и перспективы денежно-кредитной политики
Мы рассматриваем июньский показатель одобрений ипотек на уровне 58,2 тыс., выше прогноза 57,1 тыс., как явный сигнал того, что британский рынок жилья демонстрирует устойчивость, вопреки ожиданиям резкого замедления. Неожиданная стабильность указывает на сохранение сильного потребительского спроса, несмотря на высокие процентные ставки последних лет. Соответственно, мы считаем, что эта устойчивость оставляет Банку Англии меньше оснований для агрессивного снижения ставок в ближайшие месяцы.
На рынке процентных деривативов мы рекомендуем позиционироваться под сценарий «выше дольше» (higher for longer) по доходностям. Участникам рынка стоит рассмотреть шорт фьючерсов на Sterling Overnight Index Average (SONIA), поскольку вероятность скорого снижения ставок теперь уменьшается. Исторические данные предыдущих восстановлений на рынке жилья показывают, что сильная ипотечная активность неоднократно приводила к задержке начала циклов смягчения политики центральных банков.
Эффекты для валютных и фондовых рынков деривативов
Более сильные макроданные также создают фундаментальную поддержку фунту стерлингов на рынке валютных опционов. Мы предлагаем дериватив-трейдерам обратить внимание на покупку колл-опционов на GBP или открытие длинных позиций по GBP/USD — особенно на фоне тестирования парой ключевых уровней сопротивления. Текущее рыночное ценообразование указывает, что у фунта сохраняется потенциал укрепления, если доходности британских гособлигаций будут расти относительно US Treasuries.
Что касается фондовых деривативов, мы ожидаем краткосрочного роста волатильности в акциях британских девелоперов и индексах, связанных с недвижимостью. Хотя рост одобрений ипотек отражает здоровые объёмы сделок, перспектива длительного периода высокой стоимости заимствований со временем будет сжимать маржу застройщиков. Мы рекомендуем использовать медвежьи пут-опционы на акции компаний сектора недвижимости и застройщиков (FTSE 350 real estate и homebuilders) в качестве хеджа от возможной коррекции в ближайшие недели.
