Одобрения ипотечных кредитов в Великобритании составили 56,21 тыс. в мае, не дотянув до рыночного консенсуса в 63 тыс. Показатель указывает на более слабую, чем ожидалось, активность в жилищном финансировании, при этом объемы одобрений служат оперативным индикатором краткосрочного спроса на ипотечном рынке.
Последние данные отражают более слабый, чем прогнозировалось, импульс в принятии решений по новым кредитам на покупку жилья. Поскольку одобрения отражают «трубопровод» будущих завершенных сделок, отклонение от консенсуса задает более осторожный тон для выходящих в начале лета данных по рынку жилья и кредитованию.
Слабость рынка жилья и последствия для политики
Слабые данные по одобрениям ипотеки — явный сигнал того, что высокие процентные ставки охлаждают рынок жилья Великобритании. Мы рассматриваем это как опережающий индикатор замедления потребительских расходов и более широкой экономической слабости впереди. Соответственно, уверенность в устойчивом восстановлении экономики снижается.
Мы считаем, что эти данные вынудят Банк Англии занять более осторожную позицию в отношении будущих повышений ставки. На фоне последних данных ONS, согласно которым инфляция в Великобритании снизилась до 2,8% в мае, давление в пользу ужесточения денежно-кредитной политики заметно ослабло. Наши позиции во фьючерсах SONIA будут скорректированы с учетом более низкого пикового уровня ставки, чем заложено рынком в текущих котировках.
Рыночная стратегия и экономический прогноз
Более «голубиный» центральный банк в сочетании со стагнацией роста указывает на риски снижения для британского фунта. Слабые данные по жилью вышли после отчета по ВВП за I квартал 2026 года, показавшего лишь 0,1% роста, что свидетельствует об отставании Великобритании от сопоставимых экономик. В связи с этим мы увеличиваем долю пут-опционов на GBP/USD, рассчитывая заработать на потенциальном снижении курса.
Замедление напрямую ударит по британским акциям внутреннего спроса, особенно по девелоперам и розничным банкам. Индекс цен на жилье Nationwide, опубликованный на прошлой неделе, уже показал снижение на 0,5% м/м, подтвердив тренд на охлаждение. Мы покупаем пут-опционы на индекс FTSE 250, более чувствительный к внутренней экономике, чем ориентированный на внешние рынки FTSE 100.
Эта динамика напоминает реакцию рынка в конце 2023 года, когда агрессивные повышения ставок начали ощутимо сказываться, приведя к спаду числа сделок на рынке жилья. Рост экономической неопределенности означает, что в ближайшие недели стоит ожидать и повышения волатильности. Мы будем покупать опционы, выигрывающие от более крупных ценовых колебаний по ключевым британским активам.
