Валовая операционная прибыль компаний Австралии в первом квартале снизилась на 1,3% кв/кв, оказавшись хуже ожиданий, предполагавших рост на 0,5%. Результат означает переход от прогнозируемого повышения к сокращению показателя за период.
Данные указывают на более слабый, чем ожидалось, импульс прибыли в австралийском корпоративном секторе в начале года. Поскольку прибыль снижается в квартальном выражении, публикация сигнализирует о более мягких ближайших перспективах корпоративных доходов, чем закладывали рынки.
Сигналы экономической слабости
Мы рассматриваем неожиданное падение прибыли компаний на 1,3% в I квартале при прогнозе роста на 0,5% как явный сигнал замедления экономики Австралии. Это неожиданное сокращение указывает на существенное давление на корпоративные маржи. Оно усиливает опасения, что экономика слабеет быстрее, чем многие ожидали.
С учётом этих данных по прибыли мы позиционируемся на снижение индекса ASX 200. Мы намерены покупать пут-опционы на индекс, особенно учитывая, что он сейчас держится вблизи отметки 7 700 — ключевой технической зоны. Эту точку зрения подкрепляют свежие данные: розничные продажи в Австралии в апреле выросли лишь на 0,1%, что указывает на крайне слабый потребительский спрос.
Ожидаемые реакции рынка и политики
Слабые показатели прибыли почти наверняка усилят давление на Резервный банк Австралии (RBA), подталкивая его к более «голубиной» риторике на предстоящем заседании в июне. Вследствие этого мы ожидаем ослабления австралийского доллара и рассматриваем короткие позиции против доллара США с целью снижения ниже уровня поддержки 0,6500. Рынок сейчас закладывает более чем 50% вероятность снижения ставки RBA к концу года — резкий рост по сравнению с показателями всего несколько недель назад.
Мы также рассматриваем длинные позиции в фьючерсах на 10-летние австралийские гособлигации: бегство в качество и рост ожиданий снижения ставок должны поддержать рост цен облигаций. Исторически периоды неожиданного падения прибыли — например, во время замедления 2011–2012 годов — предшествовали заметному снижению доходностей. Такая среда также предполагает рост рыночной волатильности, что делает привлекательными стратегии на рост волатильности.
