Основные заказы на машиностроительную продукцию в Японии в апреле выросли на 15,6% в годовом выражении, превысив рыночные ожидания на уровне 9,3%. Результат указывает на более устойчивый, чем прогнозировалось, спрос на капитальные вложения в течение месяца.
Данные свидетельствуют о более сильной базовой динамике заказов по сравнению с консенсусом: фактический темп роста оказался на 6,3 п.п. выше оценки. Основные заказы на оборудование широко используются как опережающий индикатор тенденций инвестиций бизнеса в Японии.
Деловая уверенность и инвестиционный цикл
Апрельские данные по заказам на оборудование оказались существенно сильнее ожиданий: рост на 15,6% год к году. Это явный сигнал высокой деловой уверенности и планируемых инвестиций — мощный опережающий индикатор для экономики. Мы рассматриваем это как подтверждение того, что корпоративный сектор Японии готовится к циклу роста.
Сильные перспективы капитальных расходов напрямую поддерживают японские акции, особенно с учетом того, что индекс Nikkei 225 в последнее время торгуется в узком диапазоне вблизи уровня 41 000 пунктов. Исторически аналогичные периоды ускорения инвестиций, как в 2017 году, предшествовали заметному росту рынка. Поэтому мы рассматриваем покупку колл-опционов на Nikkei 225 с экспирацией в августе и сентябре, чтобы занять позицию на возможный выход из диапазона.
Последствия для Банка Японии и торговые возможности
Более выраженная сила экономики может усилить давление на Банк Японии, особенно с учетом того, что базовая инфляция за май остается устойчивой на уровне 2,3%. Хотя регулятор сохраняет осторожность, новые данные повышают вероятность более «ястребиной» риторики или действий позднее в этом году. В связи с этим мы оцениваем «медвежьи» позиции по USD/JPY — возможно, через покупку пут-опционов — в расчете на укрепление иены.
Учитывая масштаб сюрприза, мы ожидаем роста подразумеваемой волатильности по опционам как на Nikkei, так и на JPY. Это создает возможность для трейдеров продавать премию — например, через продажу вне денег пут-спредов на Nikkei. Теперь рынок будет крайне чувствителен к публикации квартального обзора деловой активности Tankan за II квартал в начале июля, который может дать дополнительное подтверждение этой тенденции.
