Обзор рынков нефти, валют и сырьевых товаров
Нефть продолжила восстановление на фоне того, что трейдеры поставили под сомнение разговоры о скором соглашении США и Ирана. Brent вырос пятую сессию подряд до $90 за баррель — максимума за семь дней, тогда как сентябрьский WTI прибавил почти $2 после роста почти на $4 накануне и на $3 за последние две сессии прошлой недели; вчера он достигал $82,30, а сегодня — $84,60, при минимуме прошлой среды на $74,25 и следующей целью коррекционного движения чуть выше $86. Рост цен на нефть транслировался в более высокие доходности и укрепление доллара США, который поднялся к JPY159,35–JPY159,40, несмотря на официальные попытки поддержать иену. Евро снизился почти до $1,1530 после предыдущего минимума около $1,1540, при «дне» прошлой недели в районе $1,1500, тогда как фунт стерлингов удерживался около $1,35 после пика вблизи $1,3530; поддержка проходит около $1,3485, сопротивление — около $1,3560; максимум конца января $1,3870 задаёт ориентир для уровня коррекции 61,8%.
Доллар США удерживался вблизи двухмесячного минимума к канадскому доллару — около CAD1,3925, оставаясь ниже CAD1,3950; ключевые уровни: CAD1,3900, CAD1,3855 и чуть выше CAD1,3815, при минимуме 1 мая около CAD1,3550. Австралийский доллар торговался в диапазоне $0,7040 — чуть выше $0,7060 после того, как РБА сохранил ставку на уровне 4,35%, при этом рынок закладывал 69% вероятность повышения до конца года против примерно 46% в конце прошлой недели. На развивающихся рынках доллар торговался около MXN17,1355–MXN17,15 и колебался вблизи CNH6,7420–CNH6,7490 после фиксаций НБК на уровнях CNY6,7884, затем CNY6,7900. Доллар поднялся до INR95,4475 после диапазона INR95,2875–INR95,3750, при этом INR95,59 рассматривается как ближайшая зона риска. Фондовые рынки в целом были слабее, хотя Nikkei прибавил 2%, а доходность 10-летних UST касалась 4,70% после движения в Европе на 4–6 б.п., затем на 2–5 б.п.; в конце июля показатель подходил почти к 4,75%. Золото отскочило от $4313 к $4395, достигло $4435, затем опустилось ниже $4357, тогда как серебро выросло примерно с $65,15 почти до $66,50, после чего откатилось к $64,25 и затем — к $65. Продажи жилья на вторичном рынке США за шесть месяцев суммарно снизились на 4,2%, в июле ожидается падение ещё на 1%, внимание рынка переключается на июльский CPI. Выпуск в Мексике, по прогнозам, вырастет на 0,2% в июне после почти -0,8% в мае; экспорт в США, связанный с ИИ, вырос на 84,5% г/г до $105,8 млрд в январе–мае 2026 года, а Тайвань стал третьим крупнейшим торговым партнёром Мексики (против восьмого места в 2022 году).
Динамика нефти, доллара США и иены
Нефть ускоряет рост: Brent достиг $90, а сентябрьский WTI касался $84,60 на фоне скепсиса относительно сделки США и Ирана. Мы рекомендуем трейдерам деривативов покупать колл-опционы на WTI с целью на ближайшем техническом уровне сопротивления в районе $86. Исторически геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке подталкивала индекс волатильности нефти (OVX) вверх, что делает стратегии на длинную волатильность — такие как стреддлы — особенно привлекательными в текущий момент.
Более высокие цены на нефть подталкивают доходность 10-летних UST к 4,70%, что ведёт USD/JPY к постинтервенционному максимуму 159,40. Мы считаем, что участникам рынка стоит готовиться к дальнейшему ослаблению японской иены, но хеджировать риск через краткосрочные колл-опционы на JPY для защиты от внезапной интервенции Банка Японии. Исторически Япония потратила рекордные 9,8 трлн иен на интервенции для защиты валюты вблизи порога 160, что делает этот уровень критической «линией на песке».
Возможности в сырьевых валютах и золоте, тренды EM
Для тех, кто рассматривает валюты, связанные с сырьём, мы предлагаем открывать длинные позиции по австралийскому и канадскому доллару через knock-out форварды. «Ястребиное» сохранение ставки РБА повысило подразумеваемую вероятность повышения ставки в этом году до 69%, тогда как Канада напрямую выигрывает от роста цен на нефть. Исторически изменения наличной ставки в Австралии провоцировали резкие колебания AUD/USD, поэтому опционные спрэды выглядят разумным способом извлечь выгоду из дивергенции доходностей.
Золото недавно поднималось к $4435, но затем откатилось, что показывает: поздние длинные позиции сталкиваются с немедленным риском на фоне роста доходностей казначейских облигаций. Мы рекомендуем использовать «медвежьи» пут-спрэды по золоту, чтобы заработать на краткосрочной коррекции, сохраняя при этом долгосрочные бычьи фьючерсные позиции. Когда доходность 10-летних бумаг держится около 4,7%, не приносящие дохода активы вроде золота испытывают временное давление продаж — поэтому необходима защитная стратегия.
На развивающихся рынках мы видим уникальную возможность в мексиканском песо: экспорт «железа» для ИИ в США, драйвером которого выступает Тайвань, ранее в этом году вырос до $105,8 млрд, обогнав автокомпоненты. Мы рекомендуем использовать структурные опционы для покупок песо на снижениях, поскольку эти цепочки поставок технологий формируют сильную фундаментальную «подушку». Растущие торговые связи с Тайванем, который стал третьим крупнейшим торговым партнёром Мексики, вероятно, будут защищать песо от более широкой рыночной слабости.
