Прогноз выручки Nvidia и расширение амбиций в ИИ
Nvidia отчитается за квартал после закрытия торгов в США; прогнозы указывают на выручку выше $92 млрд и прибыль на акцию (EPS) $2,09. Ранее компания прогнозировала выручку во 2К на уровне $91 млрд, плюс-минус 2%, после того как выручка в 1К выросла на 85% г/г. В фокусе также — любые сигналы о траектории к $100 млрд квартальной выручки после прежних комментариев об ускоряющемся спросе на её GPU. Акции во вторник прибавили 2%, отскочив от поддержки 50-дневной SMA в районе $207 к $213, и были немного выше на премаркете; технические аналитики следят за $216 сверху и $195, затем $190 — снизу.
Помимо продаж, рынок анализирует изменения в балансе на фоне расширения Nvidia от производства чипов к финансированию ИИ-инфраструктуры. Компания согласовала пакет финансирования на $105 млрд для проекта дата-центра в Огайо, который будет сдан в аренду OpenAI на 20 лет, параллельно с инвестициями $1,5 млрд в SB Energy; этому предшествовало партнёрство на $100 млрд, нацеленное на 10 гигаватт будущих дата-центров. В августе также была анонсирована платформа финансирования ИИ на $500 млрд совместно с пятью другими институтами. Объём «некотируемых ценных бумаг» (non-marketable securities) в прошлом квартале вырос до $43 млрд с $3 млрд годом ранее, тогда как рыночная капитализация группы $5,2 трлн и форвардный P/E 23 против чуть выше 20 у S&P 500 сохраняют высокую чувствительность к оценке по мере того, как в фокус попадают чистая прибыль и нереализованные прибыли.
Динамика и стратегии на рынке опционов в преддверии отчётности
По мере того как Nvidia готовится отчитаться сегодня вечером, трейдерам деривативов стоит готовиться к значительным колебаниям с учётом астрономической капитализации компании в $5,2 трлн. Исторически рынок опционов Nvidia закладывает среднее движение после отчётности примерно на 8%–10%, что при текущем уровне $213 соответствует потенциальному диапазону $17–$21. Мы считаем, что торговля на этом событии требует аккуратного управления неизбежным «обвалом» подразумеваемой волатильности после отчёта (implied volatility crush), который обычно приводит к резкому снижению опционных премий сразу после публикации.
Для быков, ориентированных на пробой ключевого сопротивления $216, покупка «голых» колл-опционов несёт высокий риск из‑за завышенных премий. Вместо этого мы рекомендуем использовать бычьи колл-спреды (bull call spreads), чтобы компенсировать высокую стоимость подразумеваемой волатильности и при этом сохранить позиционирование на движение к новым максимумам. Эта стратегия ограничивает авансовый риск по капиталу, одновременно позволяя заработать на возможной проекции $100 млрд квартальной выручки.
Снижение рисков и тактики работы с волатильностью
В то же время быстрый переход компании в роль финансиста ИИ с более чем $43 млрд в некотируемых ценных бумагах привносит новые риски баланса, которые рынок, возможно, ещё не полностью учитывает. Если инвесторы отреагируют негативно на эти долгосрочные долговые экспозиции, акции могут легко пробить 50-дневную скользящую среднюю на $207 и снизиться к $195. Для хеджирования этого риска на горизонте ближайших недель мы предпочитаем медвежьи пут-спреды (bear put spreads) с прицелом на поддержку $190, сформированную в конце июля.
Трейдеры, рассчитывающие на торговлю в диапазоне, также могут воспользоваться средой высоких премий через «короткие» железные кондоры (short iron condors) с границами вне ожидаемого рынком движения на 10%. Исторически продажа премии прямо перед закрытием рынка и последующий выкуп после утреннего «сжатия» волатильности часто оказывались рабочей стратегией в период отчётности крупных техкомпаний. Мы рекомендуем держать размеры позиций меньше обычного, поскольку любые неожиданные обновления по партнёрству с OpenAI в части дата-центра на $105 млрд могут спровоцировать нетипичное движение, выходящее за рамки стандартных технических уровней.
