Официальные золотые резервы Китая по-прежнему существенно ниже американских, однако оценки, основанные на нераскрытых покупках, предполагают, что разрыв может быть меньше, чем следует из заголовочных данных. США сообщают о чуть более чем 8 133 тоннах, тогда как Китай — о 2 346 тоннах, хотя Народный банк Китая раскрыл лишь рост на 41 тонну в 2024 году, тогда как отдельный анализ оценил скрытые покупки в 570 тонн. В мае оценки указывали на приобретение более 48 тонн через внебиржевой рынок Лондона, тогда как официальное увеличение резервов составило 10 тонн; другие оценки помещают монетарное золото Китая на уровне более 5 000 тонн к концу 2024 года, а еще одна оценка — 5 200 тонн, или примерно 13% надземных запасов.
При текущих темпах накопления, согласно прогнозам, Китай может обогнать США менее чем за пять лет; дополнительные покупки примерно 2 500–3 000 тонн рассматриваются как реализуемые в горизонте от двух до пяти лет в зависимости от подхода. Золотые резервы США описываются как составляющие около 5% от M2, а достижение такого же соотношения для Китая связывается с потребностью примерно в 18 000 тонн. Отдельно Гонконг начал пилотную эксплуатацию системы клиринга и расчетов по золоту, призванной воспроизвести инфраструктуру LBMA, а также объявил о планах запуска нового ценового тикера HAU.
Последствия скрытых покупок золота Китаем для трейдеров деривативов
Мы полагаем, что трейдерам деривативов необходимо в ближайшие недели агрессивно переформатировать портфели, чтобы извлечь выгоду из масштабного скрытого накопления золота Китаем. Хотя официальные данные указывают на умеренные изменения, незаметные для рынка покупки предполагают, что китайский центробанк фактически держит более 5 000 тонн золота — более чем вдвое выше публично заявленных уровней. Этот скрытый спрос формирует исключительно устойчивый «пол» для мировых цен на золото, который стандартные модели полностью игнорируют.
К концу июля 2026 года золото продолжает демонстрировать заметную устойчивость, уверенно торгуясь выше $2 400 за унцию на фоне сохраняющегося высокого глобального спроса. Недавние торговые данные показывают, что азиатские внебиржевые рынки фиксируют рекордные объемы, а премии Шанхайской биржи золота стабильно опережают лондонские ориентиры. Чтобы воспользоваться этой тенденцией, мы рекомендуем сосредоточиться на длинных колл-опционах, чтобы поймать структурный восходящий импульс, избегая краткосрочного рыночного шума.
Стратегическое позиционирование на фоне смещения золотых хабов и ценообразования на Восток
Кроме того, развитие новой инфраструктуры клиринга и расчетов по золоту в Гонконге быстро смещает ценовую власть от западных центров на Восток. Это означает, что необходимо смотреть шире традиционных площадок вроде COMEX и диверсифицировать деривативную экспозицию в сторону высоколиквидных азиатских хабов. Использование расширяющихся спредов между западными и восточными ценами на золото через арбитражные стратегии, вероятно, принесет значительную доходность в августе.
Для трейдеров фьючерсами мы рекомендуем выстраивать бычьи колл-спрэды и заключать длинные своп-соглашения в расчете на многолетнее сжатие предложения. Поскольку Китай негласно стремится приблизиться к уровню резервов США, физический рынок золота неизбежно столкнется с затяжными дефицитами, которые подтолкнут фьючерсные цены вверх. Позиционирование уже сейчас позволит оказаться на правильной стороне этого масштабного, исторического сдвига в глобальном распределении финансовой силы.
