GBP/JPY в среду оставалась вялой, формируя серию свечей с небольшими телами после кратковременного подъёма выше 219 ранее в этом месяце — максимума с декабря 2007 года. Кросс торговался в районе 217,50; мягкий тон был связан скорее с ухудшением настроений по фунту, чем с устойчивым укреплением иены: постназначенческий оптимизм вокруг нового премьер-министра Великобритании выдохся, а фискальные опасения снова вышли на первый план.
Понижательное давление сдерживается всё ещё слабой иеной, что отражает широкий разрыв процентных ставок Японии с другими крупными экономиками и новый энергетический шок, давящий на валюту страны, зависящей от импортной нефти. Участники рынка сохраняют осторожность в преддверии решений Банка Англии и Банка Японии на этой неделе: от обоих ожидают сохранения ставок без изменений, поэтому ключевыми для ожиданий относительно траектории ставок и рисков инфляции, подпитываемой энергоносителями, станут заявления и комментарии чиновников. С технической точки зрения GBP/JPY находилась чуть выше 21-дневной SMA на 217,48 и оставалась выше 50-, 100- и 200-дневных средних; RSI был около 54, а MACD опустился чуть ниже нуля. Сопротивления отмечались на 218,50 и затем 219,61; поддержки — на 217,48, 215,60, 214,43 и 211,56.
Стратегии торговли деривативами на фоне ключевых событий центральных банков
Мы считаем, что трейдерам деривативов следует придерживаться нейтральной либо осторожной позиции в ближайшие недели, поскольку GBP/JPY консолидируется вблизи 217,50 — практически на своей 21-дневной простой скользящей средней 217,48. На фоне запланированных на эту неделю ключевых решений Банка Англии и Банка Японии краткосрочная подразумеваемая волатильность в опционах на GBP/JPY выросла. Это делает открытие крупных направленных позиций крайне рискованным до появления официальной ясности относительно будущей траектории процентных ставок.
Структурная слабость Японии остаётся важным фактором, тем более что страна по-прежнему импортирует более 90% энергетических ресурсов. На фоне колебаний мировых цен на нефть Brent иена остаётся уязвимой, что поддерживает долгосрочный восходящий тренд по данной паре. Чтобы извлечь выгоду из «медленного» рыночного режима, мы отдаём предпочтение диапазонным стратегиям — например, «железным кондорам» (iron condors) — для сбора премии, пока обменный курс остаётся ограниченным ниже ближайшего сопротивления 218,50.
Управление рисками и тактические идеи
При этом необходимо защититься от потенциального пробоя вниз, тем более что дневной MACD ушёл ниже нуля, сигнализируя о затухании импульса. Если фискальные опасения в Великобритании усилятся после заседаний центральных банков, снижение ниже 21-дневной средней может быстро открыть дорогу к 50-дневной скользящей средней на 215,60. Мы предлагаем рассмотреть покупку краткосрочных put-опционов как хедж против этого риска, особенно на фоне того, что британские данные по инфляции продолжают указывать на признаки охлаждения.
Для настроенных «по-бычьи» участников широкий дифференциал ставок — при том что ключевая ставка BoJ заметно отстаёт от ставки BoE — вероятно, будет ограничивать глубину распродаж. Если BoJ сохранит мягкую риторику, мы рекомендуем присмотреться к колл-опционам на пробой выше уровня сопротивления 218,50. Уверенное прохождение этой отметки может открыть путь к быстрому повторному тесту недавнего многолетнего максимума вблизи 219,61.
