USD/CNY продолжил снижение после более слабых данных по CPI и PPI в США, которые ослабили доллар и умерили ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС. Более крепкие фиксинги PBoC усилили движение, указывая на терпимость властей к постепенному укреплению юаня. Благоприятный фон поддерживали потоки на фоне июньского торгового профицита Китая, а также разговоры о продаже экспортёрами долларов США, хотя последнее рассматривалось скорее как потенциальный усилитель, а не подтверждённый драйвер. Дальнейшее снижение, вероятно, будет зависеть от того, сохранится ли слабость доллара и будет ли фиксинг продолжать подтверждать движения спота.
Внутренние условия в Китае остаются сдерживающим фактором: слабый рост и ожидания дополнительного смягчения политики, вероятно, будут ограничивать темпы укрепления RMB. С точки зрения техники решительный пробой может открыть область 6,72–6,74 по USD/CNY, тогда как сопротивление проходит на 6,7860/6,79, что соответствует 21- и 50-дневным скользящим средним. На офшорном рынке USD/CNH в последний раз торговался около 6,7690; «медвежий» дневной импульс сохраняется, хотя RSI разворачивается вверх от уровней, близких к зоне перепроданности. Поддержка отмечена на 6,7540 — минимуме с начала года.
Макрофакторы в пользу укрепления юаня
Мы ожидаем, что в ближайшие недели доллар США будет находиться под понижательным давлением в паре с китайским юанем на фоне замедления инфляции в США. Последние публикации CPI и PPI указывают на явное охлаждение, что снизило рыночные ожидания любых дальнейших повышений ставки. Этот макросдвиг формирует благоприятные условия для позиционирования на укрепление юаня.
Одновременно мы отмечаем, что значительный торговый профицит Китая, который недавно приблизился к $99 млрд, стимулирует локальных экспортёров продавать доллары США в пользу юаня. Народный банк Китая также устанавливает более сильные ежедневные справочные курсы, демонстрируя комфорт с более крепкой валютой. Такое сочетание торговых потоков и поддержки со стороны ЦБ будет удерживать юань на траектории устойчивого постепенного укрепления.
Стратегия и технические уровни
При этом важно помнить, что внутренний экономический рост в Китае остаётся слабым, а значит, центробанк всё ещё может снижать ставки для поддержки экономики. Эта внутренняя слабость, вероятно, ограничит укрепление юаня, не позволяя ему перейти в быстрый, неконтролируемый рост. Исходя из этого, мы считаем, что трейдерам следует избегать чрезмерно агрессивных «бычьих» ставок на юань и готовиться скорее к затяжному постепенному движению.
Мы рекомендуем участникам рынка деривативов делать акцент на стратегиях торговли в диапазоне либо покупать краткосрочные пут-опционы на USD/CNH, чтобы заработать на постепенном снижении. Внимательно следите за ключевой поддержкой 6,7540: её пробой может открыть путь к снижению в диапазон 6,72–6,74. При этом стоп-лоссы целесообразно размещать чуть выше зон сопротивления 6,7860 и 6,7900, чтобы защититься от резких всплесков вверх.
