Рост цен на нефть и геополитическая неопределённость дали доллару США лишь умеренную поддержку. Устойчивость американских акций и операции в конце месяца оказали давление на динамику USD.
Американский фондовый рынок держится уверенно, а снижение на остальных мировых площадках было ограниченным. Сейчас EUR/USD и другие пары с долларом сильнее реагируют на мировые акции, чем на нефть или разницу процентных ставок (то есть на разрыв между доходностями ставок и облигаций в США и других странах).
Ожидается, что операции в конце месяца будут тянуть доллар вниз из‑за опережающего роста американских акций в апреле. Если в ближайшие дни этот фактор ослабнет, а переговоры в Персидском заливе не дадут заметного прогресса, рост USD может усилиться.
Инвесторы предпочитали «сырьевые» валюты с повышенной чувствительностью к рынку (валюты стран, зависящих от экспорта сырья и обычно сильнее колеблющиеся в периоды «risk-on/risk-off», то есть когда инвесторы то идут в риск, то уходят от него), такие как австралийский и канадский доллары. В фокусе — данные по потребительскому доверию, а приближение решения FOMC (комитета ФРС по операциям на открытом рынке, который определяет уровень ставки) и отчётности Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta могут сдерживать колебания (волатильность) в долларовых парах.
Хотя высокая нефть и глобальная неопределённость обычно поддерживают доллар, пока эффект ограничен. Причина — устойчивость американских акций: индекс S&P 500 отыграл просадку середины месяца и вышел в плюс. Рынок сейчас сильнее реагирует на динамику мировых акций, чем на нефть, которая удерживается выше $85 за баррель.
Ещё одна причина слабости доллара — влияние операций в конце месяца, которые создают дополнительное давление. Поскольку в апреле американские акции обогнали зарубежные, управляющие портфелями, вероятно, продают доллары, чтобы восстановить целевые доли активов (ребалансировка). Это «технический» фактор (краткосрочное влияние потоков и механики рынка, а не экономики), который может скрывать более сильные фундаментальные причины в пользу доллара.
Мы ожидаем ускорения роста доллара, когда влияние конца месяца сойдёт на нет в ближайшие дни. Участникам рынка деривативов (производных инструментов — например, фьючерсов и опционов) стоит учитывать возможный разворот и присматриваться к позициям, выигрывающим от укрепления доллара в мае. Если заметного прогресса в геополитических переговорах не будет, наиболее вероятный сценарий для доллара — дальнейший рост.
Похожая картина наблюдалась весной 2025 года: сильный фондовый рынок сдерживал рост доллара почти месяц, а затем последовал резкий скачок. Это показало, что расхождение из‑за фондового рынка не длится бесконечно. История говорит о том, что после ослабления временных потоков снова начинают доминировать фундаментальные факторы.
