ВВП Сингапура за первый квартал был пересмотрен вверх до 6,0% в годовом выражении (год к году) с 4,6%, а сезонно скорректированный показатель к предыдущему кварталу (квартал к кварталу) повышен до 1,0% с -0,3%. Это выше консенсус-прогноза Bloomberg — 5,2% и 0,2% — и следует за ростом на 5,7% год к году и 1,3% квартал к кварталу (сезонно скорректировано) в IV квартале 2025 года. Рост связывают со спросом, связанным с ИИ (искусственным интеллектом), а также устойчивой активностью в строительстве и секторе услуг. При этом Министерство торговли и промышленности (MTI) указало на усиление негативных факторов: сбои в цепочках поставок (задержки и нехватка комплектующих при международных поставках) и более высокие цены на сырьё, а также предупредило, что технологические компании могут сократить планы и инвестиционные обязательства.
Инфляция оставалась умеренной: в апреле индекс потребительских цен (CPI) сохранился на уровне 1,8% год к году против консенсус-прогноза Bloomberg 2,1% и без изменений к марту. Инфляция по топливу и энергии ускорилась, однако цены на товары и услуги вне энергетики в целом были стабильны, что говорит об ограниченном «вторичном эффекте» (когда первоначальный рост цен, например на энергию, запускает дальнейший рост цен и зарплат по всей экономике). На рынках USD/SGD (курс доллара США к сингапурскому доллару) снизился на 0,2% до 1,2770 на фоне более низких цен на нефть и ослабления доллара США, однако с апреля пара остаётся в боковом диапазоне 1,2650–1,2840 (устойчивые колебания без явного тренда).
Persistent Range in USD/SGD Despite Strong Local Data
Несмотря на сильные данные по ВВП за I квартал, сингапурский доллар не укрепляется так, как можно было бы ожидать. Пара USD/SGD остаётся в диапазоне 1,2650–1,2840, что означает: рынок сильнее учитывает другие факторы. Иными словами, позитивных местных новостей сейчас недостаточно, чтобы задать направленное движение курсу.
По нашему мнению, потенциал укрепления валюты ограничивает официальное предупреждение властей о «существенных» рисках. Эту осторожность подтверждают свежие данные: в апреле несырьевой внутренний экспорт (NODX — показатель экспорта Сингапура без учёта нефти и нефтепродуктов) снизился на 1,2% месяц к месяцу, не дотянув до прогнозов. Это указывает на то, что выдающиеся результаты I квартала, поддержанные спросом на ИИ, могут не сохраниться во II квартале.
На глобальном уровне доллар США остаётся устойчивым из‑за позиции ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка страны) «выше и дольше» — то есть готовности держать процентные ставки высокими продолжительное время. Поскольку базовая инфляция в сфере услуг в США (инфляция в услугах без учёта наиболее нестабильных компонентов) остаётся повышенной около 3,5%, оснований ждать быстрого ослабления доллара в ближайшее время немного. Это внешнее давление фактически поддерживает USD/SGD снизу.
