EUR/JPY снизилась примерно до 183,60 после роста выше 187,50, растеряв недавний подъём. Движение последовало за новостями по политике в Европе и новыми предупреждениями Японии о возможных действиях на валютном рынке (интервенции — когда власти покупают или продают валюту, чтобы повлиять на курс).
Европейский центральный банк (ЕЦБ) на апрельском заседании оставил ставки без изменений. Основная ставка рефинансирования (базовая ставка по операциям ЕЦБ с банками) осталась на уровне 2,15%, ставка по маржинальному кредитованию (ставка по экстренным однодневным займам банков у ЕЦБ) — 2,4%, ставка по депозитной facility (процент по средствам, которые банки размещают на ночь в ЕЦБ) — 2%.
ЕЦБ указал на рост рисков в обе стороны
ЕЦБ сообщил, что свежие данные в целом совпали с ожиданиями. Регулятор предупредил, что усилились риски ускорения инфляции и риски замедления экономики. Это связывают с ростом цен на энергоносители и геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке.
ЕЦБ повторил, что решения будут зависеть от статистики и приниматься «от заседания к заседанию», без заранее заданной траектории ставок. Регулятор добавил, что долгосрочные инфляционные ожидания (ожидания рынка и бизнеса по инфляции на длительный горизонт) остаются стабильными, тогда как краткосрочные ожидания выросли.
В Японии министр финансов Сацуки Катаяма заявил, что решительные действия на валютном рынке приближаются. Это прозвучало на фоне роста USD/JPY выше 160,00, что усилило ожидания возможных официальных мер.
Рост цен на нефть также ухудшает перспективы Японии как импортёра энергии. Это ограничило поддержку иены, несмотря на предупреждения властей.
Риск интервенций определяет краткосрочную торговлю
Статистика еврозоны была неоднозначной: ВВП Германии в I квартале вырос на 0,3%, безработица составила 6,4%. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP — основной показатель инфляции, сопоставимый между странами ЕС) в еврозоне в апреле вырос на 3% в годовом выражении.
Далее внимание переключилось на пресс-конференцию главы ЕЦБ Кристин Лагард. В 13:05 GMT в материале исправили значение: EUR/JPY была около 183,60, а не 186,60.
Противоречивые сигналы ЕЦБ и японских властей повышают неопределённость, поэтому направленные ставки по EUR/JPY выглядят особенно рискованными. Пара отступает от уровней выше 187,50, и коррекция может продолжиться резкими, трудно прогнозируемыми движениями. Наиболее рационально — сократить чистые длинные позиции (ставку на рост) и быть готовыми к скачку волатильности (амплитуды колебаний цены).
В такой ситуации рынок часто выбирает опционы, а не прямую торговлю на споте (спот — покупка/продажа валюты с расчётом «почти сразу», обычно T+2). Подразумеваемая волатильность на 1 месяц по EUR/JPY (ожидания рынка по будущим колебаниям, «зашитые» в цене опционов) за последние недели выросла примерно с 8,5% до более 12% — рынок готовится к сильному движению. Рассматриваются стратегии «стрэддл» и «стрэнгл» (покупка одновременно колл- и пут-опционов: в первом случае со страйком близко к текущей цене, во втором — со страйками выше и ниже), чтобы заработать на сильном движении в любую сторону.
Предупреждения из Токио звучат всё жёстче и напоминают ситуацию 2022 года, когда Япония проводила интервенции, защищая иену при прохождении USD/JPY уровня 150. Теперь рынок ориентируется на 160 по USD/JPY, и риск прямой интервенции максимален за последние годы. Это означает, что резкое укрепление иены — реальный сценарий. Для страховки уместны пут-опционы EUR/JPY «вне денег» (out-of-the-money — со страйком, при котором опцион пока не даёт выгоды при немедленном исполнении), чтобы защититься от такого шока.
С другой стороны, ЕЦБ оказался между инфляцией (в еврозоне — 3%) и ослаблением экономики. При такой неопределённости любой сюрприз в данных по инфляции может заставить регулятора занять более жёсткую позицию (hawkish — склонность к более высоким ставкам и борьбе с инфляцией), что поддержит евро. Поэтому логично сохранять ограничённую ставку на рост через колл-опционы (колл — право купить актив по фиксированной цене), одновременно страхуя риски вниз.
Опционный рынок отражает эту напряжённость: «скью» (разница в ценах/волатильности между путами и коллами) показывает рост переплаты за пут-опционы относительно коллов. Иными словами, рынок сильнее боится резкого падения из‑за действий Японии, чем роста на фоне ЕЦБ. Это можно использовать через «пут-спреды» (комбинация из покупки и продажи пут-опционов с разными страйками), чтобы удешевить ставку на укрепление иены и заранее ограничить риск.
Откройте реальный счёт VT Markets и начните торговать уже сейчас.
