Индекс потребительского доверия Conference Board в июле немного снизился до 90,8 пункта против 92,2 пункта в июне; при этом июньское значение было пересмотрено с 91,2. Откат продолжил более мягкий тренд в настроениях, наблюдаемый с конца 2021 года. Индекс текущей ситуации ослаб третий месяц подряд, тогда как индекс ожиданий остался в отрицательной зоне, поскольку оценки текущих условий ведения бизнеса и восприятие ситуации на рынке труда ухудшились.
На рынках индекс доллара США (US Dollar Index) торговался без выраженного направления вблизи 101,50. Динамика отражала сохраняющееся внимание к развитию событий на Ближнем Востоке, а также позиционирование в ожидании перспективы дальнейшего ужесточения политики ФРС в ближайшие месяцы.
Стратегии с деривативами для экономики, переходящей к охлаждению
На фоне снижения индекса потребительского доверия США до 90,8 в июле мы видим явные признаки охлаждения экономики, которые участникам рынка деривативов нельзя игнорировать. Это снижение по сравнению с пересмотренными 92,2 пункта в июне в сочетании со стагнирующим индексом доллара США в районе 101,50 указывает на рынок, застрявший в неопределённости. Мы рекомендуем трейдерам валютных опционов готовиться к скорому выходу из диапазона, покупая стреддлы на доллар и ожидая резких движений после того, как ФРС прояснит своё следующее решение по ставке.
Исторически, когда потребительские ожидания остаются в отрицательной зоне, мы часто наблюдаем последующее снижение розничных продаж и более широкой экономической активности. Если оглянуться на сопоставимые периоды ухудшения настроений, например на «мягкую просадку» в середине 2023 года, когда индекс доллара США также держался вблизи отметки 101, волатильность на рынке акций в итоге заметно выросла. Мы предлагаем учитывать этот паттерн, покупая пут-опционы на ETF потребительского дискреционного сектора, чтобы хеджировать риск возможного снижения котировок.
Рыночная волатильность и геополитические риски
Несмотря на сохраняющиеся разговоры о дальнейшем ужесточении политики ФРС, ухудшение потребительских оценок рынка труда указывает на то, что центральный банк может быть вынужден смягчить риторику. Мы рекомендуем трейдерам процентных ставок использовать фьючерсы на Secured Overnight Financing Rate (SOFR), чтобы занять позицию под более «голубиную» денежно-кредитную политику. Реализация бычьих вертикальных спрэдов (bull call spreads) на этих процентных деривативах позволяет заработать, если рынок начнёт закладывать снижение ставок позднее в этом году.
Кроме того, продолжающаяся напряжённость на Ближнем Востоке выступает «джокером», поддерживая высокую чувствительность энергетических и товарных рынков. Мы ожидаем, что деривативы на нефть и золото будут подвержены внезапным резким ценовым колебаниям по мере того, как инвесторы ищут защитные активы. Покупка колл-опционов «вне денег» на фьючерсы на золото может помочь воспользоваться этим потенциалом роста при сохранении ограниченного риска в условиях повышенной волатильности.
