Чистое кредитование физических лиц в Великобритании в июне выросло до 9,5 млрд фунтов стерлингов в помесячном выражении, превысив ожидания на уровне 5,5 млрд фунтов. Итог указывает на более сильные потоки кредитов домохозяйствам, чем прогнозировали аналитики на этот месяц.
По сравнению с консенсус-прогнозом июньский показатель оказался выше на 4,0 млрд фунтов. Публикация дополняет массив свидетельств устойчивого спроса на потребительские заимствования: данные подчеркивают более быстрый темп чистого расширения кредита в рассматриваемый период.
Потребительское кредитование резко превысило ожидания
Мы наблюдаем неожиданный всплеск потребительского кредитования в Великобритании: чистое кредитование в июне достигло 9,5 млрд фунтов против прогнозируемых 5,5 млрд. Столь сильное превышение указывает на то, что потребительский спрос и активность на рынке жилья значительно более устойчивы, чем ожидали экономисты. Для участников рынка деривативов это означает необходимость готовиться к тому, что Банк Англии будет удерживать процентные ставки на повышенном уровне дольше, чтобы охладить эту динамику.
Рыночные последствия и торговые стратегии
Исторически всплески кредитования такого масштаба — сопоставимые с кредитными бумами 2021 года — приводили к заметному росту потребительских расходов и последующему ускорению инфляции. На фоне того, что инфляция в Великобритании в последнее время стабилизировалась вблизи целевого уровня 2%, этот внезапный приток средств может легко спровоцировать возврат ценового давления. Мы ожидаем, что регуляторы теперь воздержатся от любых агрессивных снижений ставки в ближайшие недели.
На рынке опционов имеет смысл рассмотреть покупку колл-опционов на фунт стерлингов (GBP), поскольку сценарий «ставки выше дольше» поддержит валюту против доллара и евро. На рынке инструментов с фиксированной доходностью ставка на снижение цен через короткие позиции по фьючерсам на краткосрочные ставки, таким как SONIA, выглядит сделкой с высокой вероятностью на фоне переоценки рынком более «ястребиных» ожиданий в отношении центробанка. Также стоит готовиться к росту доходностей гилтов, что повышает привлекательность коротких позиций по британским гособлигациям.
