Источники сообщили Reuters, что члены Совета управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) с большой вероятностью повысят процентные ставки как минимум дважды в этом году. По их словам, первое повышение может состояться в июне, если конфликт вокруг Ирана не будет урегулирован.
ЕЦБ оставил ставки без изменений на апрельском заседании. Регулятор дал понять, что обсуждает ужесточение политики — то есть повышение ставок и более «жёсткий» курс — в ответ на рост цен на энергоносители.
Сигналы политики и сроки в июне
Анонимные источники заявили, что ожидают действий в июне, если перебои в морских перевозках сохранятся, а спотовая цена Brent (текущая цена поставки нефти марки Brent) останется выше 100 долларов за баррель. Кристин Лагард отметила, что обсуждение повышения ставки было длительным, а один из источников уточнил, что рассматривается июнь, а не апрель.
Отдельный источник сказал, что дальнейшие повышения ставок будут зависеть от развития конфликта США—Иран. Он добавил, что деэскалация (снижение напряжённости) может опустить цены на нефть и улучшить прогноз для экономики еврозоны (стран, использующих евро).
Внимание рынка смещается к снижению ставок
Сейчас Brent торгуется около 78 долларов за баррель — заметно ниже уровней прошлого года. По данным Eurostat, общая инфляция в еврозоне (показатель роста цен в экономике) снизилась до 3,1% с более чем 7% в начале 2025 года. При ключевой ставке ЕЦБ (основная ставка, от которой зависят условия кредитования в экономике), которая держится на 4,75% с прошлого июня, рынок уже не закладывает повышение, а сосредоточен на сроках возможного снижения.
С учётом этого сдвига трейдеры могут рассматривать сценарий более мягкой позиции ЕЦБ в ближайшие месяцы. Более интересными становятся инструменты срочного рынка, например процентные свопы (контракты, в которых стороны обмениваются платежами по фиксированной и плавающей ставке), которые выигрывают при снижении ставок. Вопрос теперь не в том, насколько высоко поднимутся ставки, а в том, когда будет первое снижение на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта).
Волатильность на рынке облигаций (амплитуда колебаний цен) остаётся важным фактором: сроки снижения ставок неопределённы, несмотря на замедление инфляции. Выросла стоимость опционов на фьючерсы на Bund (немецкие гособлигации; Bund — ориентир для еврозоны), так как участники рынка страхуются от ситуации, когда ЕЦБ будет тянуть со смягчением из‑за устойчивой инфляции в сфере услуг. Это говорит о том, что могут быть оправданы стратегии, которые зарабатывают на неопределённости, а не только ставка на падение ставок.
Это влияет и на евро: он ослаб к доллару по мере роста ожиданий снижения ставок. Интерес могут представлять опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене), которые защищают от дальнейшего падения или позволяют на нём заработать в паре EUR/USD (курс евро к доллару). Основной риск — внезапное обострение геополитики или неожиданные данные по инфляции, которые могут отложить разворот политики ЕЦБ.
