Риски инфляции и осторожность центрального банка
Шнабель сказала, что ЕЦБ должен сохранять бдительность. Она сказала, что следует отслеживать инфляционные ожидания, динамику зарплат и то, перекладывают ли компании рост издержек (их расходов) в цены для покупателей. Нужно серьёзно относиться к новым рискам ускорения инфляции. Война с Ираном означает, что ЕЦБ в ближайшие месяцы, вероятно, будет менее готов снижать процентные ставки (ставки по кредитам и депозитам, которые зависят от решений центробанка). Это меняет расчёты для сделок, которые делали ставку на простое и быстрое смягчение политики (то есть на снижение ставок) в этом году. Немедленный эффект — через цены на энергию, что напрямую ухудшает прогноз инфляции. Нефть Brent уже выросла более чем на 15% за последний месяц — до более чем 95 долларов за баррель, а стоимость перевозок по ключевым торговым маршрутам быстро растёт. Это похоже на сбои поставок начала 2022 года, которые показали: центральным банкам иногда приходится реагировать жёстко (то есть повышать ставки или дольше держать их высокими). Для трейдеров процентных ставок это означает: стоит уменьшить ставки на скорое снижение ставок. Можно рассмотреть позиции, которые выигрывают, если ставки останутся высокими дольше, например: платить фиксированную ставку в процентных свопах (контракт обмена платежами, где вы платите фиксированно и получаете плавающую ставку) или продавать фьючерсы на EURIBOR (контракты на будущую ставку межбанковского кредитования в евро) на более поздний период года. Уроки высокой инфляции 2022–2023 годов показывают: слишком рано объявить, что инфляция достигла пика, — дорогая ошибка.Позиционирование на более высокую волатильность
Волатильность (насколько сильно и быстро колеблются цены) становится важным активом. Из‑за геополитической неопределённости и непредсказуемых решений центробанков стоит ожидать более резких движений рынка. Индекс волатильности Euro Stoxx 50 (VSTOXX, показатель ожидаемых колебаний рынка) уже поднялся до шестимесячного максимума около 22, и покупка колл‑опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на этот индекс или других инструментов, связанных с волатильностью, может дать полезную защиту. Этот новый риск более жёсткой позиции ЕЦБ (то есть меньшей готовности снижать ставки) может также укрепить евро относительно валют, где у центробанков меньше прямого инфляционного давления. Курс EUR/USD уже поднялся до 1,10 с 1,08 за последнюю неделю, так как рынки пересматривают ожидания по политике. Можно рассмотреть покупку колл‑опционов на евро, чтобы заработать на возможном дальнейшем укреплении. На рынке акций акцент на том, что компании могут перекладывать рост издержек в цены, — предупреждение для маржи прибыли (доли прибыли в выручке). Это создаёт возможность купить защитные пут‑опционы (контракты, дающие право продать актив по фиксированной цене) на крупные европейские индексы, например на немецкий DAX. Такая стратегия защитит портфель от снижения рынка, если страхи инфляции начнут давить на экономический рост и прибыль компаний.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
