Президента Атлантического федерального резервного банка Рафаэль Бостик высказал мнение о продолжающейся борьбе с инфляцией в своем недавнем блоге. Он отметил, что хотя последний отчет о занятости демонстрирует смешанную экономическую картину, это значительно не меняет прогноз, что приводит его к поддержке неизменных ставок на последнем заседании ФРС.
Бостик сообщил, что опросы показывают рост затрат на сырье, заставляющий компании повышать цены для поддержания прибыли. Он предостерегает от преждевременного объявления о победе над инфляцией, связывая ценовое давление с факторами, выходящими за рамки тарифов. Прогнозы предполагают рост ВВП примерно на 2,5% к 2026 году без ожидаемых изменений ставок.
Федеральный резерв управляет денежно-кредитной политикой США с двумя основными задачами: стабилизацией цен и максимизацией занятости. Корректировка процентных ставок является центральным элементом этих задач, влияя на стоимость кредитов и крепость доллара США. Когда инфляция превышает 2%, следуют повышения ставок, что увеличивает привлекательность доллара. Напротив, низкая инфляция или высокая безработица могут привести к снижению ставок, уменьшая стоимость валюты.
Федеральный резерв проводит восемь заседаний по политике в год для оценки экономических условий. В экстраординарных ситуациях они могут применить Количественное смягчение (QE) для вливания ликвидности в экономику, влияя на доллар. Наоборот, Количественное ужесточение (QT) включает сокращение облигационных активов, как правило, поддерживая стоимость доллара.
Мы наблюдаем более осторожный тон со стороны Федерального резерва, некоторые члены которого предупреждают, что борьба с инфляцией не завершена. Предпочтение оставить ставки неизменными на последнем заседании в декабре сигнализирует о нежелании смягчать политику. Это мнение предполагает, что надежды на скорые и значительные сокращения ставок могут быть преждевременны.
Это предупреждение возникает на фоне того, что последний отчет Индекса потребительских цен (CPI) за ноябрь 2025 года показал, что инфляция остается устойчивой на уровне 3,1%, значительно превышающем целевые 2%. Прогресс в области инфляции на услуги, ключевой области беспокойства, остановился в последние месяцы. Эти данные поддерживают мнение о том, что основное ценовое давление сохраняется в экономике.
Существует разрыв между этой жесткой позицией и текущими рыночными ценами. На этой неделе фьючерсы на федеральные фонды все еще учитывают по крайней мере два снижения ставок к середине 2026 года. Прогноз Бостика без сокращений на 2026 год, в сочетании с сильным прогнозом 2,5% по ВВП, непосредственно бросает вызов этому мягкому консенсусу.
Такой разрыв мнений внутри ФРС часто приводит к высокой рыночной волатильности. Мы можем ожидать, что финансовые инструменты, чувствительные к процентной ставке, будут испытывать колебания цен в ближайшие недели. Торговцы производными инструментами должны учитывать, что цены на опционы, отраженные в таких инструментах, как индекс MOVE, могут не полностью учитывать риск неожиданного повышения ставок.
Это предполагает, что позиционирование на сценарий “больше — дольше” может быть разумной стратегией. Трейдеры могут пересмотреть фьючерсы на краткосрочные процентные ставки, такие как связанные с SOFR, которые в настоящее время предсказывают цикл смягчения. Может быть целесообразным использование стратегий, защищающих от или приносящих выгоду от задержки первого снижения ставки.
Мы должны помнить уроки 2023 и 2024 годов, когда рынок неоднократно пытался предугадать поворот ФРС, только чтобы быть разочарованным. Эта историческая закономерность говорит о том, что следует проявлять осторожность перед агрессивным позиционированием на снижение ставок. Репутация ФРС на кону, и они могут предпочесть ошибиться в сторону чрезмерно жесткой политики.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
