Бет Хэммак, президент Федерального резервного банка Кливленда, заявила CNBC, что ключевые данные, за которыми нужно следить, — насколько высоко вырастут цены на энергоносители и как долго они останутся высокими. По её словам, подорожание энергии может ускорить инфляцию и одновременно замедлить экономический рост.
Хэммак отметила, что процентные ставки сейчас находятся на комфортном уровне, а базовый сценарий — некоторое время сохранять их без изменений. Она добавила, что риски для денежно-кредитной политики двусторонние: ставки могут пойти как вверх, так и вниз.
По её словам, рынок труда в целом сбалансирован и не создаёт дополнительного инфляционного давления. Она также заявила, что инфляционные ожидания (то есть ожидания населения и бизнеса по будущей инфляции) выглядят в целом сдержанными.
Хэммак сказала, что ФРС уже пять лет не попадает в свой целевой уровень инфляции, а потребители долгое время сталкиваются с повышенной инфляцией. По её словам, ФРС по-прежнему устойчиво не достигает цели по инфляции.
Она отметила, что «шоки предложения» (внезапные перебои или изменения в предложении товаров и сырья, например из‑за конфликтов или санкций) плохо поддаются влиянию денежно-кредитной политики, и сейчас для ФРС сложный период принятия решений. Она также сказала, что пока неясно, как искусственный интеллект повлияет на экономику.
Хэммак подчеркнула, что независимость ФРС крайне важна и что на фоне угроз в адрес регулятора фокус остаётся на выполнении его задач. Она также упомянула будущие дискуссии о балансе ФРС, отметив, что спрос на резервы (деньги на счетах банков в ФРС, необходимые для расчётов и соблюдения требований) определяет допустимый размер баланса, а управление им требует тонкого баланса.
Основной сигнал, который мы получаем, — высокая неопределённость, а она часто ведёт к росту рыночной волатильности (то есть к более резким и частым колебаниям цен). Поскольку риски по ставкам направлены в обе стороны, в ближайшие недели стоит ждать «рваной» динамики. Это делает актуальными стратегии, которые зарабатывают не на направлении, а на самом факте движения цены: например, покупка опционов на VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка США) или стратегии «стрэддл» (одновременная покупка колл- и пут-опционов на один актив и одну дату), на крупных фондовых индексах.
Энергоносители названы главным фактором, что создаёт классический конфликт между инфляцией и замедлением роста. Недавние данные EIA (Управление энергетической информации США) показывают, что цена нефти WTI (американский эталонный сорт) приближается к $95 за баррель — уровню, которого не было с конца 2024 года, то есть риск вполне реальный. Для ставок на разные сценарии можно использовать опционы на нефтяные фьючерсы или ETF (биржевые фонды): либо на продолжение роста из‑за проблем с поставками, либо на резкий откат, если усилятся страхи падения спроса.
Рынок, похоже, уже заложил в цены сценарий длительной паузы ФРС — как это происходило большую часть 2025 года, прежде чем регулятор начал снижать ставку. При текущей ставке по федеральным фондам 4,25% любые данные, которые поставят под сомнение идею «паузы», могут вызвать заметную переоценку на рынке облигаций. Трейдерам можно смотреть на опционы на ETF казначейских облигаций США, чтобы подготовиться к неожиданному сдвигу ожиданий.
Есть прямое предупреждение: высокая стоимость энергии может давить на рост экономики. Это говорит в пользу более защитного подхода в акциях, особенно после сильного роста рынка в начале года. Для снижения рисков по длинным портфелям можно использовать производные инструменты (контракты, цена которых зависит от базового актива), например покупать пут-опционы (право продать актив по фиксированной цене) на сектора потребительских товаров длительного спроса и технологий — они обычно чувствительнее к замедлению экономики.
Нужно внимательно следить за ближайшими крупными макроданными. Последний отчёт по CPI (индекс потребительских цен, основной показатель инфляции в США) за март 2026 года показал, что инфляция остаётся высокой — 2,9%, заметно выше цели ФРС, тогда как рынок труда остаётся сбалансированным, а безработица — 4,1%. В такой ситуации любое отклонение в следующих отчётах может вызвать чрезмерную реакцию рынка, поэтому краткосрочные опционы (с маленьким сроком до погашения) могут быть удобным инструментом для торговли вокруг публикаций данных.
