Поступление долларов, связанное со специальными мерами Резервного банка Индии (RBI), поддержало индийскую рупию и увеличило валютные резервы регулятора. Эти меры обеспечили приток иностранной валюты на сумму $136,4 млрд, включая $127,2 млрд через депозиты FCNR(B), однако окно FCNR(B) закрылось 31 августа. По мере сворачивания этого канала ожидается, что прежний всплеск краткосрочного долларового предложения сойдет на нет, и RBI может перейти к более «двустороннему» управлению курсом.
Те же притоки довели ликвидность банковской системы до рекордных 9,7 трлн рупий и увеличили форвардные долларовые обязательства примерно до $137 млрд. Пара USD/INR закрылась вблизи 94,50; при этом сохраняется «медвежий» импульс, хотя RSI перешел в зону перепроданности. Среди отмеченных технических уровней — поддержка 94,30 и 94,15, а также сопротивление 95,10 и 96,74.
Позиционирование после закрытия окна FCNR(B)
Нам необходимо оперативно скорректировать позиции после того, как 31 августа закрылось специальное депозитное окно FCNR(B). Масштабная волна долларовых притоков, поддерживавшая рупию, начинает иссякать, что, вероятно, замедлит недавнее укрепление валюты. Это означает, что следует готовиться к более сбалансированным, двусторонним движениям, а не к продолжению непрерывного снижения пары USD/INR.
Последствия для валютных интервенций и торговых стратегий
Валютная «подушка» центробанка сейчас исключительно сильна: международные резервы Индии держатся вблизи исторических максимумов — более $680 млрд. При таком значительном запасе прочности мы ожидаем, что власти будут активно выходить на рынок с покупкой долларов и сокращением форвардных обязательств, которые в настоящее время остаются высокими — около $137 млрд. Такие интервенции, вероятно, сформируют «пол» по USD/INR, не позволяя рупии бесконтрольно укрепляться.
С технической точки зрения USD/INR выглядит сильно перепроданным вблизи 94,50, поэтому агрессивные короткие позиции сейчас несут повышенный риск. Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов сосредоточиться на стратегиях торговли в диапазоне — например, продавать пут-опционы вне денег (OTM) или покупать колл-опционы вблизи сильных зон поддержки 94,30 и 94,15. Если курс, как ожидается, отскочит, в качестве целей для фиксации прибыли по краткосрочным позициям можно рассматривать уровни сопротивления около 95,10.
