Продажи жилья на вторичном рынке США в мае выросли на 3,2% м/м, ускорившись по сравнению с ростом на 0,2% месяцем ранее. Это указывает на более уверенный темп сделок за период.
Майское значение означает ускорение на 3,0 п.п. по сравнению с темпом предыдущего месяца. Данные отражают последовательное улучшение динамики на рынке вторичного жилья и демонстрируют более сильное месячное изменение, чем наблюдалось ранее весной.
Экономические последствия и прогноз по политике ФРС
Неожиданный скачок продаж на вторичном рынке жилья в мае указывает на то, что экономика обладает большей внутренней устойчивостью, чем предполагалось ранее. Столь сильная потребительская активность, вероятно, вынудит Федеральную резервную систему пересмотреть сроки потенциального снижения процентных ставок. Мы считаем, что вероятность снижения ставки до четвертого квартала заметно снизилась.
Рыночное позиционирование и возможности по секторам
С учетом такого сценария мы позиционируемся под режим «выше и дольше» (higher for longer) по ставкам. Мы продаем сентябрьские фьючерсы на SOFR, поскольку рынку придется исключать из цен вероятность летнего снижения ставки. Последние данные CME FedWatch Tool уже показывают, что подразумеваемая рынком вероятность снижения ставки в июле опустилась с более чем 50% до 25% после сильных макроотчетов, подобных этому.
Мы видим прямую возможность в секторе жилищного строительства, который выигрывает от сильных продаж и устойчивого спроса на жилье. Мы покупаем колл-опционы на ETF жилищных строителей (XHB), а также на отдельные компании с сильным портфелем заказов. Исторически акции сектора сохраняют импульс в течение нескольких недель после столь сильного жилищного отчета, особенно с учетом того, что, по данным отчетности, национальные запасы жилья по-прежнему на 15% ниже среднего уровня за 10 лет.
На более широком рынке эта новость может усилить волатильность: инвесторы будут взвешивать силу экономики на фоне высоких издержек заимствований. Чувствительные к ставкам технологические и «ростовые» акции могут столкнуться с давлением, что создает возможности для сделок в рамках относительной стоимости. Поэтому мы покупаем пут-опционы на Nasdaq 100 (QQQ) в качестве хеджа к более «бычьим» позициям в жилищном и финансовом секторах.
