Продолжающиеcя заявки на пособие по безработице в США составили 1,782 млн за неделю, завершившуюся 8 мая. Показатель оказался ниже прогноза 1,79 млн.
Продолжающиеcя заявки на пособие по безработице вышли немного лучше ожиданий — это ещё один сигнал устойчивости рынка труда. Такая динамика означает, что Федеральной резервной системе (ФРС, центральный банк США) нет причин спешить со снижением процентных ставок (стоимости денег в экономике) в ближайшее время. Данные поддерживают сценарий «высокие ставки надолго», и это стоит учитывать в стратегии.
Фон: рынок труда и инфляция
Эти данные по занятости важны в связке с инфляцией: индекс потребительских цен (CPI, показатель роста цен для домохозяйств) за апрель составил 3,4% в годовом выражении, что всё ещё заметно выше целевого уровня ФРС в 2%. На последнем заседании представители ФРС дали понять, что не уверены в устойчивом возвращении инфляции к 2%. Сочетание устойчивой инфляции и сильного рынка труда позволяет регулятору сохранять жёсткую политику — то есть держать ставки высокими, чтобы охлаждать спрос и замедлять рост цен.
С учётом этого стоит осторожнее относиться к тому, насколько уверенно рынок закладывает снижение ставок ближе к концу года. Один из способов учитывать такой риск — инструменты срочного рынка (деривативы, то есть контракты, цена которых зависит от базового актива) на фьючерсы SOFR. SOFR — ставка обеспеченного овернайт-финансирования в США, она близка к краткосрочным ставкам ФРС и часто используется как ориентир. Такие позиции выигрывают, если ожидания снижения ставок сдвигаются на более поздний срок. История всплесков волатильности (резких колебаний цен) в циклах повышения ставок 2022–2023 годов показывает, как быстро может меняться настроение рынка против слишком ранних ставок на смягчение политики.
Для фондовых индексов высокая стоимость заимствований (кредитов и облигационного финансирования) — негативный фактор: она может давить на корпоративную прибыль. Для защиты портфеля можно использовать опционы на индексы — например, купить «медвежий спред» по опционам пут на SPY (биржевой фонд, ETF, повторяющий индекс S&P 500). «Спред» — комбинация нескольких опционов, которая ограничивает риск и стоимость хеджирования, но и ограничивает потенциальную прибыль. Такой подход помогает защититься от снижения рынка в ближайшие недели, если инвесторы пересмотрят ожидания из‑за более жёсткого тона ФРС.
Устойчивая серия сильных макроданных также может усилить «рваную» динамику рынка — частые колебания без устойчивого тренда, пока участники оценивают последствия. В этом случае полезным хеджем может стать ставка на рост волатильности через инструменты на индекс VIX — индикатор ожидаемой волатильности S&P 500, который часто называют «индексом страха». Покупка колл-опционов на VIX (право купить по заранее заданной цене) — прямой способ защититься от всплеска неопределённости и возможной распродажи на рынке.
