Продолжающиеся заявки на пособие по безработице в США составили 1,805 млн за неделю по 3 июля, что ниже рыночного ожидания в 1,82 млн. Публикация указывает на то, что число людей, остающихся в списках получателей пособий, оказалось меньше прогнозов.
Разрыв между фактическим значением и оценками составил 0,015 млн, или 15 000 заявок. Данные дают очередной еженедельный срез состояния рынка труда в начале июля.
Устойчивость рынка труда и последствия для политики ФРС
При уровне продолжающихся заявок 1,805 млн, что ниже прогнозных 1,82 млн, рынок труда США демонстрирует неожиданную устойчивость. По нашему мнению, более сильные макроданные дают Федеральной резервной системе меньше оснований для агрессивного снижения процентных ставок в ближайшие недели. Соответственно, участникам рынка деривативов стоит готовиться к тому, что доходности могут оставаться повышенными дольше, чем рынок предполагал ранее.
Стратегии с деривативами на фоне более сильных данных по занятости
В сегменте процентных деривативов мы рекомендуем рассмотреть короткие позиции в фьючерсах на казначейские облигации США короткого и среднего сроков, поскольку доходности испытывают повышательное давление. Исторически устойчивый рынок труда поддерживает более высокие доходности, поэтому пут-опционы на ключевые облигационные ETF, такие как TLT, могут показать сильную доходность. Покупка таких путов позволяет выигрывать от снижения цен на облигации без риска неограниченных потерь.
На рынке опционов на акции мы ожидаем роста волатильности, поскольку трейдеры пересматривают модели оценки с учетом более высокой стоимости заимствований. Мы предлагаем использовать длинные стрэддлы на S&P 500 (SPY), чтобы заработать на резких движениях в любую сторону в период этой перенастройки. В качестве альтернативы продажа кредитных спредов вне денег (OTM) позволит получать премию, пока рынок ищет новое направление.
Учитывая, что VIX исторически формирует «пол» в районе 12–13 в середине лета, покупка недорогих хеджей на волатильность выглядит сейчас весьма разумным шагом. Мы рекомендуем накапливать колл-опционы на VIX с экспирацией в августе, чтобы защитить портфели от внезапного ухудшения рыночной конъюнктуры. Для эффективного выбора момента входа важно отслеживать предстоящие данные по инфляции наряду с этой статистикой по заявкам на пособие по безработице.
