Индекс деловой активности (PMI) в промышленности Греции от S&P Global в апреле составил 52,4 пункта против 54,5 пункта месяцем ранее.
Значение выше 50 пунктов по‑прежнему означает рост активности в промышленности, однако снижение показателя говорит о замедлении темпов по сравнению с мартом.
Первые признаки замедления
В греческой промышленности появляются первые признаки охлаждения, хотя сектор всё ещё растёт. Падение PMI (опросного индекса, который показывает, улучшаются или ухудшаются условия у производителей) с 54,5 до 52,4 — заметная потеря темпа.
Это происходит после сильных результатов 2025 года, когда рынок Греции выглядел особенно уверенно после возврата статуса инвестиционного уровня (оценка кредитоспособности страны, при которой её долг считается относительно надёжным для крупных инвесторов). Сейчас росту может мешать длительный период высоких ставок ЕЦБ (Европейского центрального банка — он задаёт ключевые процентные ставки в еврозоне), и эффект может оказаться сильнее, чем ожидал рынок.
Фонд Global X MSCI Greece ETF (тикер GREK; ETF — биржевой фонд, который повторяет динамику набора акций) заметно вырос: более чем на 18% с лета 2025 года, и теперь выглядит перегретым. Новые данные могут стать поводом для коррекции (снижения цены после сильного роста), если инвесторы начнут осторожнее оценивать перспективы. Слабая отчётность компаний может ускорить снижение.
С учётом этого можно рассмотреть покупку «пут»-опционов на GREK далеко «вне денег» (опцион put — контракт, дающий право продать актив по фиксированной цене; «вне денег» означает, что текущая цена фонда выше цены исполнения, и такой опцион дешевле) со сроком исполнения в июне или июле. Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания цены, которые влияют на стоимость опциона) находится близко к минимумам за 12 месяцев, поэтому премии (цена опциона) выглядят относительно низкими. Это способ с заранее ограниченным риском сделать ставку на снижение в ближайшие недели.
Более осторожный вариант — «медвежий» спред колл (bear call spread: продаётся колл-опцион и одновременно покупается другой колл с более высокой ценой исполнения; колл — право купить актив). Такая конструкция позволяет заработать, если цена стоит на месте или умеренно снижается, и уменьшает затраты на вход.
Относительная стоимость и макрофакторы
Ещё один подход — парная сделка: купить фьючерсы на индекс DAX Германии и одновременно продать фьючерсы на индекс Athex Composite. Фьючерсы — биржевые контракты на покупку/продажу актива в будущем по заранее оговорённой цене; такая позиция делает ставку на то, что Греция будет выглядеть хуже «ядра» Европы, и снижает влияние общего настроения рынков. В 2025 году такой спред мог бы быть убыточным, но сейчас соотношение может меняться.
Далее стоит следить за данными по инфляции в Греции и комментариями крупнейших публичных компаний о перспективах. Сочетание устойчиво высокой («липкой») инфляции и осторожных прогнозов менеджмента усилит «медвежий» сценарий (ожидание снижения). Важным событием будет и ближайшее заседание ЕЦБ, которое задаст тон на летний период.
