Новозеландский индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Business NZ (PMI) в мае снизился до 49,9 против 50,5 месяцем ранее, вновь опустившись ниже отметки 50 пунктов, отделяющей рост от спада. Показатель указывает на ослабление производственной активности за месяц после умеренного улучшения в предыдущем периоде.
Последние данные сигнализируют о более «плоском» краткосрочном портфеле заказов в секторе: на фоне снижения индекса можно предположить ухудшение условий по выпуску и спросу. PMI Business NZ внимательно отслеживается как оперативный индикатор динамики заводского производства, и майский результат означает переход отрасли в зону сокращения после того, как ранее показатель удерживался чуть выше уровня безубыточности.
Экономический прогноз и последствия для политики
Снижение майского PMI Business NZ до 49,9 — явный сигнал затухания экономического импульса. Переход в зону сокращения указывает на то, что экономика теряет темп после периода относительной стабильности. Мы считаем, что это повышает вероятность того, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) займет более «голубиную» позицию в ближайших заявлениях.
Исходя из этого прогноза, мы закладываемся на ослабление новозеландского доллара в ближайшие недели. Рост ВВП страны в I квартале 2026 года и без того был вялым — 0,2%, а текущий PMI подтверждает тенденцию к замедлению. Поэтому мы рассматриваем покупку пут-опционов на NZD/USD или открытие коротких позиций во фьючерсах на NZD.
Позиционирование на рынках и в валютах
Валютная пара AUD/NZD выглядит особенно привлекательной для реализации этой идеи. Последний PMI Австралии, опубликованный на прошлой неделе, устойчиво сохранялся в зоне расширения на уровне 52,1, формируя заметную макродивергенцию между двумя странами. Исторически расширение таких разрывов в динамике часто предшествовало периодам укрепления AUD к NZD.
Мы полагаем, что рынок свопов не в полной мере закладывает вероятность снижения ставки RBNZ к концу 2026 года. С учетом того, что инфляция в I квартале 2026 года уже замедлилась до 2,8%, дальнейшее ухудшение экономики дает регулятору понятный пространство для стимулирования роста. Мы рассматриваем позиции в процентных свопах, чтобы извлечь выгоду из потенциального снижения Official Cash Rate.
На рынке акций мы придерживаемся более защитной тактики по индексу NZX 50. Покупка пут-опционов на ETF на NZX 50 — прямой способ захеджировать длинные портфели от возможной просадки рынка. Ряд крупных компонентов индекса уже указывали на ослабление потребительского спроса, а эти данные теперь подтверждают это в более широком масштабе.
