Промышленное производство в Бразилии в апреле выросло на 0,7% м/м, превысив рыночные ожидания на уровне 0,4%. Результат указывает на более уверенный темп экономической активности в начале второго квартала.
В последовательном выражении рост на 0,7% означает более быстрое месячное расширение, чем закладывали прогнозисты, исходя из консенсус-оценки 0,4%. Публикация дополняет последнюю серию ежемесячных данных по выпуску в обрабатывающей промышленности: апрельский показатель оказался выше ожиданий.
Последствия для экономики и рынков
Неожиданный рост промышленного производства на 0,7% в апреле указывает на более устойчивую бразильскую экономику, чем многие участники рынка успели заложить в цены. Этот позитивный сюрприз сигнализирует о наличии внутренней силы, которая может отразиться на различных классах активов. Мы считаем, что эти данные снижают вероятность скорого снижения процентных ставок со стороны центрального банка.
На этом фоне мы видим возможность в бразильском реале (BRL). Поскольку центральный банк, вероятно, сохранит жесткую денежно-кредитную позицию на фоне недавних данных по инфляции, указывающих на устойчивый годовой темп 4,2%, преимущество валюты по доходности становится более привлекательным. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на фьючерсы на BRL, ожидая укрепления к доллару в июне и июле.
Влияние на акции и прогноз по процентным ставкам
Для акций эти данные являются «бычьим» сигналом для индекса Ibovespa, который в этом году пока отставал от других развивающихся рынков. Текущий форвардный коэффициент цена/прибыль (P/E) на уровне 8,5 исторически низок, что указывает на недооцененность, а более сильная промышленная активность напрямую поддерживает корпоративные прибыли. Мы рассматриваем длинные позиции во фьючерсах на Ibovespa, чтобы воспользоваться потенциальным «догоняющим» ралли.
Данные также смещают ожидания по процентным ставкам. Рынок может недооценивать решимость центрального банка бороться с инфляцией на фоне более сильного роста. Исторически такой сценарий приводит к росту краткосрочных ставок, и мы изучаем возможность коротких позиций в процентных фьючерсах на конец года.
