Нескорректированный с учётом сезонности индекс промышленного производства Аргентины в июне вырос на 2% в годовом выражении, развернувшись после предыдущего значения -5,7%. Это означает переход от сокращения к росту по данному показателю и указывает на улучшение условий выпуска по сравнению с предыдущим периодом.
Последние данные отражают разворот на 7,7 п.п. относительно прежнего темпа — при сравнении 2% и -5,7%. Показатель публикуется в годовом выражении и без сезонной корректировки, поэтому отражает годовые изменения без сглаживания сезонных факторов.
Промышленный отскок сигнализирует о переоценке активов
Промышленное производство Аргентины неожиданно выросло на 2% в годовом выражении в июне — резкий скачок после предыдущего сокращения на -5,7%. Такой внезапный разворот указывает на то, что болезненные экономические реформы в стране, вероятно, наконец начинают прокладывать путь к реальному восстановлению. Мы считаем, что этот неожиданный перелом способен в ближайшие недели спровоцировать резкую переоценку аргентинских активов.
Рыночные стратегии в акциях и долговых инструментах
Для трейдеров на рынке производных инструментов на акции мы рекомендуем открывать длинные позиции в колл-опционах на ключевые аргентинские ADR, такие как Grupo Financiero Galicia (GGAL) и YPF. Эти бумаги сильно зависят от внутренней экономической активности и могут легко показать двузначный рост на фоне возвращения международных фондов. Исторически подобные позитивные развороты промышленной динамики в «проблемных» развивающихся экономиках приводили к резким краткосрочным ралли в опционах на акции.
В сегменте инструментов с фиксированной доходностью целесообразно нацелиться на опционы на долларовые суверенные облигации Аргентины, прежде всего с погашением в 2030 и 2035 годах. Данные по росту, вероятно, приведут к сжатию странового риска Аргентины, который в последнее время колебался вблизи отметки 1 500 б.п., и подтолкнут цены облигаций вверх. Использование «бычьих» колл-спредов по этим бумагам позволяет участвовать в росте, ограничивая риск уплаченной премией.
